导航:首页 > 上市公司 > 汾酒上市公司财务报表分析

汾酒上市公司财务报表分析

发布时间:2024-06-28 18:06:43

『壹』 个人投资者如何对上市公司进行调研

不进行实地调查也可以发现成长股!大家一定觉得这个观点很奇怪,事实的确如此。在10多年前,做为一个普通的个人价值投资者,凌通选择了很多有成长的股票,回报都不错,但当时基本没有去过上市公司调查,因为作为一个个人投资者,面对千里之外的上市公司,极难去所投资的公司访问,这些困难包括:时间问题、资金问题和去了没人接待问题。现在这个问题现在对于大部分投资人来说仍旧是很大的问题。
我们自己的经历表面,在没有办法进行实地调查,并不是不能发现成长股。这时我们主要是采取了一种抽象把握的投资选择方法,这种抽象把握的方法简单地说,就是先从道理上思考为什么有些公司能成长,这种成长的理由和逻辑是什么?比如:茅台、伊利等股票,股价大幅上涨,基本面持续成长,我们就解剖这些成长公司,思考它们为什么能成长,于是发现了这些成长股在需求特征,供给特征以及管理层和治理结构上有一些共同的相似性,我们把这些条件反复地总结推敲后认定任何成长股必需满足这些条件才能成长,而满足了这些条件它就一定能成长。于是凌通的手里相当于得到了一把量测成长的标尺,拿着这个标尺进行量测,符合条件的就认定它是成长股。
这些成长条件都是一些高度的抽象逻辑和法则,是高度宏观地逻辑和法则。比如:我们认定成长必须是在需求无限增长的环境中才能产生,成长必须是在供给垄断集中的条件下才能出现,这些原则都比较宏观和抽象的。用这些原则选股,是对被选择公司的最宏观最抽象的经营状态和条件进行判断。虽然,这种方法太过于宏观和粗线条了,但在各方面条件不具备的情况下这种方法还是很有效的!
这样一种成长选择模式,有其深刻的理论基础。在人类几千年的认识论领域存在两种对立的思想,一种是著名的没有调查就没有发言权,这种观点认为对任何一个事情的认识都必须亲身感受和实际触摸,否则不可能有正确结论;另一种认识论是,首先认识根本道理,然后利用根本道理可以通过推理来获得具体事物的正确认识,在对普遍规律和共同本质有了深刻的认识之后,可以透过推理和演绎不接触具体事物,了解具体事物的发展原则和变化方向。比如,人类认识到万有引力的规律,利用万有引力规律计算出在太阳系里还有一颗未被发现的行星,最终人们根据计算结果就到这个行星。
凌通说的这种通过认识成长的根本规律和宏观逻辑然后利用这些规律和逻辑依次寻找成长股的方法,显然属于第二种认识论。这种认识论在中国历史上非常普遍。比如,“秀才不出门,便知天下事”的古语,“运筹帷幄之中,决胜于千里之外”的古语。战争的指挥者不到战场就能指挥打胜仗,原因是他利用了基础规律指导具体战争。对这种认识论,中国古代大哲学家老子有专门的论述,老子认为只要认识了事物总的变化规律,就自然认识了具体的变化。老子同时认为万物都有根本的变化规律,透过一件件具体事物的分析,运用规纳的方法就可以抽象出整体的变化规律,有了整体的变化规律,就可以认识了所有具体事物。
总体上看来,在没有办法进行实地调查,并不是不能发现成长股,这时主要是利用宏观规律来选择股票。这种方法的问题是太过宏观,太过粗,只能判断长期的宏观趋势,与中观的具体变化的把握没有办法实现,这种方法只能做长期持有,不能做中观的操作,只能形成定性的结论,难以形成定量的细化,这是它的局限性。解决这种局限性就需要通过细化和去上市公司走访来实现,下一节我们讨论如何去上市公司走访。
投资要想取得成功,发现那些真正具备投资价值和成长潜力的明星股、对上市公司进行调研是必不可少的工作。很多公募和私募基金在重仓买入某只股票之前,都要亲自去相关公司进行现场调研,掌握一些最真实的一手资料,这样可以大大减少投资风险,提高成功率。
一、在访问上市公司之前,一定要充分收集与该公司有关的各种信息,包括年报信息、行业信息、市场竞争信息以及媒体的综合报道,把这些信息都收集到手,初步形成关于这家公司的大概印象和逻辑判断。不能在什么也不掌握、不了解的情况下前往公司,那样的话,到了上市公司之后,面对大量情况和现象无法进行分类归纳和思考,从而使得调研的价值大为降低。如果未到上市公司之前就形成了全面的判断,你就会知道自己需要了解什么,需要考察什么,需要重点关注什么,调研就是有目标的、有效率的和有价值的。这和中学生做物理试验极其相似,学生们在做实验之前需要提前了解实验的过程和实验的器材以及试验的目的,如果没有提前准备,老师就不让进实验室。
二、到上市公司之后,不要把调研的精力只盯在企业本身上,要多同与企业关联的部门和公司交流。任何一家企业总是有相关的原料供应商、产品代理商等关系紧密的企业,要想了解这家企业的具体情况,通过对与之关联的企业进行调查访问,可信度和效率会更好。我们前一段时间去山西汾酒进行调查,为了了解汾酒的经营情况,我们专门访问了为汾酒生产包装瓶的关联企业,我们和工人交谈中得到的信息是汾酒对包装瓶的需求是稳定的和持续不断的,这使我们认识到汾酒的经营是稳定的和正常的,访问关联企业可以提高调研的效率和质量。
三、到上市公司之后,一方面要与企业的董事会秘书、证券事务代表等多接触,因为这些管理层对企业的情况比较了解,能够提供必要的信息。但管理层所提供的信息有时存在投投资人所好的问题,所以和管理层沟通完之后,应该把大量的时间和精力用于对这家公司各个环节、各个角落的实地走访中,和工人接触,到车间中去,到厂区中去,在广泛的接触中感受企业并通过一些典型的现象来剖析企业。同样举山西汾酒的例子,在山西汾酒厂区内走访时,看到一个正在施工的工地,我们通过和建筑工人的沟通,得知这是新建的科技中心,我们感到汾酒对关乎企业长远的重大战略有大手笔的投入,这对企业的长期发展有好处。
四、详细记录自己的访问过程,这种记录包括笔记、照片、录音、录像。作为一个远道而来的调研者,在短短的几天之内看到、听到的信息量纷繁复杂,如果不做必要的记录,回去之后,很多事情和细节可能就忘记了,从而使调研得到的信息量大为减少。一定要通过大量的记录对调研的结果进行综合分析并形成最后的结论,证明自己哪些看法是正确的,哪些看法不正确,这家公司处于什么状态,就像中学生做完实验后要写实验报告交给老师一样。
其实,去上市公司并不是对上市公司进行调研的唯一方法,在超市里、在街上行走时都可以对上市公司进行调查。去年因为参加某上市公司的股东大会,我结识了来自深圳的个人投资者林先生,他长期持有招商银行、赣粤高速、中国平安,获得了巨额回报。在与林先生的交流过程中,他对为什么要买这些股票作了简单的说明:“我的老家在江西,我住在深圳,每年我都要乘汽车通过赣粤高速往返于江西和深圳之间,在乘车的过程中,每一次都能感受到公路上不断增长的车流量,所以就买了赣粤高速。刚刚从江西老家来到深圳时,我看到有一家银行在马路上推销信用卡,感到非常奇怪,在一般印象中,银行总是高高在上的,哪有在马路上摆摊发行信用卡的呢?简单了解后发现,这家银行发信用卡手续非常简单,只需提供身份证即可,于是就在马路上办了我的第一张信用卡,这家银行就是招商银行。使用招商银行的信用卡后进一步熟悉了招行,所以就买入了招行的股票。买入平安保险的理由就更简单了,因为我们家的保险买的就是平安公司的,是平安的顾客,所以就买了平安。”
林先生取得如此之高收益率的原因竟然是如此的简单,是观察了生活中随处可见的事后发现了大牛股。仔细观察生活,适当进行思考,就能发现成长股。观察生活是寻找成长股的条件,明星股其实就在我们的身边。
--------------------------------------------------------------------------------
陈理的调研顺口溜
所有的投资名家都对公司调研有一番心得,陈理也不例外。他自己在过去上市公司调研中的经验总结成了一组“顺口溜”:
1、看年报一手资料,有疑问电话了解;
2、调查前做好功课,准备好要问问题;
3、多参加股东大会,与高管接触对话;
4、直接去拜访公司,参观与董秘交谈;
5、去超市或服务点,观察和用户闲聊;
6、听竞争对手意见,向行业专家请教;
7、读老总文章书信,留意其言行思想------摘自网络,前部分来自董宝珍,<<财务与会计>>,2008,68-69页

『贰』 基金公司如何调查上市公司

基金对上市公司调查时,做好以下四个环节的工作,是必须的:
一、在访问上市公司之前,一定要充分收集与该公司有关的各种信息,这些信息包括年报的信息、行业的信息、市场竞争的信息,以及媒体的综合报道。把这些信息都收集过来,初步研究形成关于这个公司的大概印象和逻辑判断。不能没有对上市公司进行逻辑分析就在什么也不掌握,什么也不了解的情况下前往公司,那样就会因为你没有对公司初步认识,到了上市公司之后,面对大量情况和现象无法进行分类归纳和思考,从而使得调研的价值度大为降低,也就是说在这一步其实就是完成我们在上篇提到的通过逻辑先把握企业。当你未到上市公司之前,形成了全面的判断之后,你就知道,你需要了解什么,需要考察什么,需要重点关注什么,你的调研就是有目标的,有效率的和有价值的。这一步,和中学生做物理试验极其相似,学生们在做实验之前,需要对实验的过程和实验的器材以及试验的目的,提前进行准备,然后再到实验室,我们在上中学的时候,如果没有提前准备实验计划,老师就不让进实验室。
二、到了上市公司之后 ,不要把调研的精力只盯在企业本身上,要多同与企业关联的部门和公司交流。任何一个企业它之所能存在,总是有与它相连的原料供应商、产品代理商等企业紧密关联才能存在,我们要想了解这个企业的具体情况,通过对与之关联的公司进行调查访问,其可信度和效率会更好。比如:我们前一段时间去山西汾酒做调查,为了搞清汾酒的经营情况,我们专门访问了给汾酒生产包装瓶的关联企业,我们和工人交谈得到的信息是,汾酒对包装瓶的需求是稳定的和持续不断的,这使我们认识到汾酒的基本经营是稳定的和正常的,多访问关联企业可以提高调研的效率和质量。
三、到上市公司之后,一方面要与企业的董事会秘书,证券事务代表等管理层接触,因为这些管理层对企业的情况有全面宏观地把握,能够为投资人提供必要的信息,但另一方面管理层所提供的信息有时候也有投投资人所好的问题,所以当我们和管理层沟通完之后,应该把大量的时间和精力投放到对这个公司各个环节,各个角落的实地走访中去,和工人接触,到车间中去,到厂区中去,在广泛的接触中,感受企业并且透过一些典型的事情和现象来剖析企业。关于这一点,我们同样举山西汾酒的例子,凌通的调查人员在山西汾酒的厂区内走动的过程中,看到一个正在施工的楼房工地,我们很好奇,通过和建筑工人的了解,知道这个楼房是新建的科技中心,这使我们感到汾酒在关乎企业长远的重大战略环节,有大手的投入,这对企业的长期发展有好处。在与企业的保安人员沟通的时候,得知保安人员的工资是1500元,而一线的生产工人工资在3000元左右,这使我们意识到,公司的基本管理制度还是比较合理的,通过广泛的与企业各方各面的接触,我们对汾酒的认识更加具体化,更加深刻了。
四、有必要对自己的访问过程进行尽可能的详细记录,这种记录包括:笔记、照片、录音、录像,因为作为一个远道而来的调研者,在短短的几天之内,所看到的,所听到的信息量非常杂多,如果不做必要的记录等回到自己的所在地,很多接触到的事情和细节你可能就忘记了,从而使调研所得到的信息量大为减少。做出了必要的记录后,回到所在地,一定要对调研的结果进行综合的分析并形成最后的结论。调研证明了自己哪些看法是正确的,哪些看法不正确,以及整体上这个公司处于什么状态,都要写出来,就象中学生做完实验后要写实验报告交给老师一样。

还有至少有以下两点:
(1)任何一家上市公司都存在问题区域和风险,但是这些投资者没有通过财务分析和基本面分析发现银广夏的问题区域和风险线索。如果他们仔细阅读银广夏2000年度报告中会计报表附注,他们应该发现银广夏的主营业务收入主要来自于向一家德国贸易公司销售萃取产品。了解这家德国贸易公司的基本情况应该是现场调查的重点。通过德国工商总会北京代表处,我们可以找到这家德国贸易公司的地址和电话,并且发现其主营业务是机械产品,而不是萃取产品。
(2)在进行现场调查前,他们没有根据财务分析和基本面分析发现银广夏的问题区域和风险线索,准备现场调查提纲,尤其是,没有准备现场调查询问提纲,只是被动地听银广夏董事长和其他高级管理人员介绍公司情况。这种现场调查是毫无用处的,严格地说,这不能称为“现场调查”,只能算作是一次“现场参观”。“现场调查”和“现场参观”有本质区别。

『叁』 涓鑲″垎鏋愭姤鍛

銆愭憳瑕併 鏈鏂囦互銆婃柊璐㈠瘜鎶ュ憡銆嬫渶浣宠屼笟鍒嗘瀽甯堢殑鍒嗘瀽鎶ュ憡涓哄熀纭锛屼粠瀹忚傘佽屼笟銆佷釜鑲′笁涓鏂归潰杩涜屽垎鏋愶紝鏈鍚庝互鍏稿瀷涓鑲′负渚嬭存槑杩欑嶉夎偂鎬濊矾锛屼互鏈熶緵鏁f埛鎶曡祫鑰呭弬鑰冦
銆愬叧閿璇嶃 鏂拌储瀵屾姤鍛 鏈浣宠屼笟鍒嗘瀽甯 娑堣垂鍗囩骇
鎴鑷2011骞5鏈23鏃ワ紝A鑲¤偂绁ㄥ舵暟杈惧埌浜2139瀹讹紝闅忕潃鎺ㄥ嚭鍥介檯鐗堝潡鐨勮剼姝ヨ秺鏉ヨ秺杩戯紝鍦ㄥ傛ゅ氱殑鑲$エ姹犱腑閫夎偂纭瀹炶╀汉鐪艰姳缂涔便傚備綍鍦ㄤ笉鑺辫垂澶澶氭椂闂村拰绮惧姏鐨勬儏鍐典笅鎵惧埌鐩稿硅緝濂界殑鑲$エ鏄姣忎竴浣嶆暎鎴锋姇璧勮呰拷姹傜殑鐩鏍囥備笅闈㈡牴鎹銆婃柊璐㈠瘜鎶ュ憡銆嬫渶浣宠屼笟鍒嗘瀽甯堢殑瑙傜偣缁撳悎绗旇呭嚑骞寸殑閫夎偂缁忛獙锛屼粙缁嶇畝鍗曟槗琛岀殑涓绉嶄互鍩烘湰闈涓轰富閫夎偂鐨勬濊矾锛屼緵鏁f埛鎶曡祫鑰呭弬鑰冦
鏈鎬濊矾鏄寤虹珛鍦ㄣ婃柊璐㈠瘜鎶ュ憡銆嬫渶浣宠屼笟鍒嗘瀽甯堢殑鍒嗘瀽鎶ュ憡鍩虹涓婄殑銆傝繖鏍锋垜浠鏃㈢渷鎺変簡寰堝氱殑鏃堕棿鍜岀簿鍔涳紝鍙堥泦鍚堜簡浼楀氭渶浣宠屼笟鍒嗘瀽甯堢殑绮惧崕锛屽洜鑰岃兘杈惧埌杈冨ソ鐨勬姇璧勬晥鏋溿傝繖鏄鍥犱负濡傛灉鎶婁笟鍐呮渶椤跺皷鐨勮瘉鍒稿垎鏋愬笀2009骞村勾搴曟帹鑽愮殑鑲$エ鍋氭垚涓涓鎶曡祫缁勫悎锛岄偅涔2010骞村勾搴曠殑鏀剁泭鐜囪秴杩30%锛屼笌姝ゅ悓鏃讹紝涓婅瘉鎸囨暟鍗村湪杩欐垫椂闂村唴涓嬭穼浜1%銆
涓銆佸畯瑙傚垎鏋
鍦ㄣ婃柊璐㈠瘜鎶ュ憡銆嬩腑锛屾渶浣宠屼笟鍒嗘瀽甯堝悇鑷鐮旂┒琛屼笟鍔犺捣鏉ヨ揪鍒颁簡31涓涔嬪氾紝瑕佹壘鍒拌嚜宸变腑鎰忕殑鑲$エ杩樻槸鏄惧緱澶澶氥傛垜浠璁や负棣栧厛搴斿叧娉ㄧ瓥鐣ュ垎鏋愬笀銆佸畯瑙傚垎鏋愬笀鐨勮傚康锛屽洜涓烘姇璧勮侀『鍔胯屼负锛屼粬浠瀵规荤殑瓒嬪娍鎶婃彙鍙浠ヨ╂垜浠蹇冧腑鏈夊簳銆傜粨鏋勬ц浆鍨嬩緷鏃ф槸鏈鏉ヤ袱骞翠腑鍥界粡娴庣殑閲嶈佺壒寰侊紝缁撴瀯鎬ц屾儏璐绌2011骞村嬬粓锛岃偂鎸囬渿鑽★紝涓鑲″垎鍖栥傛荤殑鐪嬶紝鏈鏉12涓鏈堝簲璇ユ槸鍏堜笅鍚庝笂鐨勮蛋鍔裤傛垜鍥界殑缁忔祹鏀跨瓥鏄鐩告満鎶夋嫨锛屽洜鑰屽叿鏈変笉纭瀹氭с傜洰鍓嶅叏鍥介儴鍒嗗彂鐢靛湴鍖哄共鏃卞艰嚧鐢靛姏绱у紶锛屾湁寰堝氫紒涓氬勫湪鍗婄敓浜х姸鎬併傚湪鏁翠釜閫氳儉瑙佸埌楂樼偣涔嬪墠锛岃繕浼氭椂涓嶆椂鍦板瑰競鍦轰骇鐢熶竴瀹氱殑鍥版壈锛屽綋鏁翠釜閫氳儉寰楀埌鎺у埗锛屽悓鏃舵埧浠蜂篃鑳藉熸湁鐩稿簲鎺у埗鐨勮瘽锛岄偅涔堟暣涓璇佸埜甯傚満鐨勫悗鏈熷彂灞曟柟鍚戜篃鏄鐩稿规瘮杈冨ソ鐨勩傞勬湡6鏈堜唤鏄閫氳揣鑶ㄨ儉鐨勯珮鐐规湡锛屽傛灉鎸囨暟璺屽埌鐩稿逛綆浣嶏紝涔熻告槸甯冨眬鐨勬渶浣虫椂鏈恒
浜屻佽屼笟閫夋嫨鎬濊矾
2011骞翠竴瀛e害娑ㄥ箙姣旇緝濂界殑琛屼笟鏄鏈烘版澘鍧楋紝渚嬪備笁涓閲嶅伐銆佹煶宸ャ佸緪宸炴満姊般佺瓑琛ㄧ幇浜鐪笺傛渶浣冲垎鏋愬笀鎺ㄨ崘鐨勮屼笟寰堝氾紝浼楀氳屼笟濡備綍閫夋嫨锛熸垜浠璁や负搴旇ラ夋嫨鏈鏉ユ槑鏄惧彉濂界殑琛屼笟鎴栬呯幆姣斿為暱30%浠ヤ笂琛屼笟銆傛牴鎹瀹忚傚垎鏋愶紝鏈閲嶈佺殑鏄瑕侀夋嫨闃插尽閫氳揣鑶ㄨ儉鑰屽張涓氱哗姣旇緝纭瀹氱殑琛屼笟锛屽嵆鐪嬪ソ鏉垮潡鏁翠綋闃插尽浠峰煎強浼橀夎繘鏀昏兘鍔涗釜鑲°傚洜姝わ紝鍦ㄦ秷璐瑰崌绾х殑澶ц儗鏅涓嬶紝浼楀氳屼笟閲屾垜浠寤鸿閫夋嫨椋熷搧楗鏂欒屼笟銆傞熷搧楗鏂欒屼笟鏈浣冲垎鏋愬笀鐢抽摱涓囧浗鐨勭ラ┋璁や负2011骞寸櫧閰掕屼笟鏄鏈夋満浼氱殑锛屽ぇ鐨勮屾儏棰勬湡灏嗕細鍦ㄤ笅鍗婂勾銆備富瑕佸師鍥狅細涓鏄鐧介厭绛夎屼笟鐨勬椇瀛e湪涓嬪崐骞淬備簩鏄2011骞翠笂鍗婂勾鍘熸潗鏂欎环鏍间笂娑ㄤ互鍚庯紝鐧介厭鐢熶骇鍟嗛潰涓翠竴瀹氱殑鎴愭湰鍘嬪姏锛屽綋鐒惰繖閲屼篃涓嶆帓闄や竴浜涙瘮濡傝磋兘澧為暱40%鐢氳嚦50%浠ヤ笂鐨勪竴浜涗釜鑲★紝浠栦滑鐨勮屾儏浼氳疮绌垮叏骞淬2011骞寸殑涓瀛e害鏁翠釜椋熷搧楗鏂欒屼笟鐘跺喌锛氳勬ā浠ヤ笂浼佷笟缁熻$殑椋熷搧楗鏂欒屼笟鏀跺叆鍚屾瘮澧為暱锛屽埄娑︽婚濆悓姣斿為暱锛岀淮鎸佽緝楂樺為燂紝濂戒簬宸ヤ笟浼佷笟鐨勬暣浣撳埄娑﹀為暱姘村钩锛涘熀浜庝笂甯傚叕鍙哥粺璁$殑鐧介厭琛屼笟涓瀛e害鍑鍒╂鼎澧為暱锛屽為熷湪娑堣垂鍝佸悇瀛愯屼笟涓闈犲墠锛屾洿鏄庢樉瓒呭嚭鎵鏈堿鑲″叕鍙哥殑骞冲潎鍑鍒╂鼎澧為熴備竴瀛e害涓氱哗杈冨揩澧為暱鐨勫師鍥狅細娑堣垂鍗囩骇瀵艰嚧娆¢珮绔閰掓按娑堣垂澶у箙澧為暱锛屽傛磱娌冲ぉ涔嬭摑銆侀潚鑺辩摲姹鹃厭銆佸彜浜曞勾浠藉師娴嗐佸紶瑁曢厭搴勯厭銆侀潚鍟や富鍝佺墝绛変竴瀛e害閿閲忓潎澧為暱30%浠ヤ笂銆傜敱浜庢満姊拌屼笟宸茬粡澶у箙涓婃定锛岃岀櫧閰掕屼笟鍩烘湰涓婅繕娌℃湁涓婃定锛屽洜鑰屾垜浠寤鸿閫夋嫨鐨勮屼笟鏄鐧介厭琛屼笟銆
涓夈佷釜鑲¢夋嫨鎬濊矾
涓嬮潰浠ョ櫧閰掕屼笟涓轰緥锛屽備綍浠庣櫧閰掕屼笟涓鎸戦変釜鑲°傜櫧閰掕屼笟涓昏佸垎涓轰袱绫伙細涓绾跨櫧閰掕偂濡傝寘鍙般佷簲绮娑层佹掣宸炶佺獤绛夛紱浜岀嚎鐧介厭濡傛磱娌宠偂浠姐侀噾绉嶅瓙閰掋佸彜浜曡础閰掋佸北瑗挎本閰掋佹脖鐗屾洸閰掋佽佺櫧骞查厭绛夈備竴绾跨櫧閰掍及鍊间綆锛屽為熼勬湡鏄庣‘锛屼笉浼氭湁澶х殑棰濆栨敹鐩婏紝閫傚悎绋冲仴鐨勬姇璧勮咃紱浜岀嚎鐧介厭鍦2010骞磋〃鐜扮獊鍑虹殑鏄娲嬫渤鑲′唤鍜岄噾绉嶅瓙閰掋傚湪鐧介厭琛屼笟涓钀ラ攢銆佹笭閬撲互鍙婂搧鐗岀殑鎵撻犳槸鏈鏉ョ櫧閰掍紒涓氱珵浜夌殑鏍稿績瑕佺礌锛屽洜鑰屾槸閫夎偂鐨勬牳蹇冭冮噺鎸囨爣銆2010骞翠骇鐢熺殑澶х墰鑲♀曟磱娌宠偂浠藉拰閲戠嶅瓙閰掍环鏍肩炕浜嗗ソ鍑犲嶏紝鍏舵牴婧愬氨鍦ㄤ簬鍙楃泭浜庢秷璐瑰崌绾э紱瓒呴珮绔鐧介厭鎻愪环锛屼负娆¢珮绔銆佷腑楂樼閰掔暀涓嬩簡寰堝ぇ鐨勮繍浣滅┖闂达紝鍙楃泭浜庣渷鍐呮斂搴滄敮鎸佸吋骞堕噸缁勫仛澶у仛寮虹殑鏀跨瓥銆傚叾鑳屽悗鍘熷洜鏄涓浜ч樁绾у礇璧峰悗鍘熸潵娑堣垂涓浣庣鐨勯儴鍒嗘秷璐圭兢浣撳崌绾у埌娑堣垂涓楂樼浠蜂綅鐨勭櫧閰掋
涓鑲¢夋嫨涓婏紝鎴戜滑缁х画鐪嬪ソ鈥滄¢珮绔+娑堣垂鍗囩骇鈥濈浉鍏充釜鑲$殑鎴愰暱鎬э紝杩欑嶈秴棰勬湡鎴愰暱鎬т細甯︽潵鑲′环涓婃定锛屼粠鑰屽甫鏉ヨ秴棰濇敹鐩娿傛垜浠鎺ㄨ崘鐨勪釜鑲℃槸灞辫タ姹鹃厭锛屽畠鐨勮惀閿銆佹笭閬撲互鍙婂搧鐗岀殑鎵撻犳ā寮忚窡杩欏嚑骞寸殑娲嬫渤鑲′唤浠ュ強閲戠嶅瓙閰掍竴鏍枫
鍒ゆ柇涓瀹跺叕鍙哥殑鐜扮姸涓昏佺湅瀹冪殑璐㈠姟鎶ヨ〃銆傚厛纭瀹氫竴瀹舵湁浠h〃鎬х殑鐩鏍囧叕鍙革紝绠鍗曞湴浠庝笁涓鏂归潰鐜姣斿悓姣旂湅璐㈠姟鎶ヨ〃銆傜涓涓鏂归潰姣旇緝鐨勬槸鍑鍒╂鼎澧為暱濡備綍浠ュ強鏄鍚︽潵婧愪簬涓昏惀涓氬姟锛涚浜屼釜鏂归潰姣旇緝鏄鐪嬬幇閲戞祦濡備綍锛涚涓変釜鏂归潰姣旇緝鐪嬮勬敹璐︽俱佸簲鏀惰处娆俱傜敱浜庝拱鑲$エ灏辨槸涔版湭鏉ワ紝鎵浠ユ洿閲嶈佺殑鏄瑕佸瑰叕鍙哥殑浜у搧銆侀攢閲忓拰鍘熸潗鏂欑殑瓒嬪娍浣滀竴涓鍒ゆ柇锛屼富瑕佺湅涓氱哗鏄鍚︽湁瓒呴勬湡鐨勫彲鑳姐傜櫧閰掕屼笟涓昏佺湅钀ラ攢妯″紡銆佸搧鐗屾垬鐣ャ
鍥涖佸吀鍨嬩釜鑲″垎鏋
1銆佽惀閿妯″紡鍜屼竴瀛e害缁忚惀涓氱哗銆備粠閲戠嶅瓙閰掔殑2009鈥2010骞寸垎鍙戞ц屾儏鐪2011骞村北瑗挎本閰掔殑鎶曡祫浠峰硷紝閲戠嶅瓙閰2009骞村拰2010骞村垎鍒涓婃定浜嗗拰锛屽噣鍒╂鼎鐜姣斿為暱鐜囧垎鍒涓227%銆136%銆181%锛岃屽瑰簲鐨勫北瑗挎本閰掔殑鍑鍒╂鼎澧為暱鐜囧垎鍒涓恒併併傞噾绉嶅瓙閰掍粠2008骞村紑濮嬪疄鏂藉叏鍥藉竷灞锛屽姞澶т簡瀵规湰鍦板競鍦虹簿鑰曠粏浣滅殑鍔涘害锛岃惀閿妯″紡鍚戞繁搴﹁惀閿銆佺粓绔钀ラ攢銆傛帹杩涙寔缁鍒涙柊锛屽己鍔涙彁鍗囪惀閿姘村钩锛屾垚鍔熸墦閫犱簡鍏绉嶈惀閿鏈哄埗锛氫竴鏄鑱氱劍璧勬簮鍋氬崟鍝佷笌澶氱洏浜掑姩鐩哥粨鍚堢殑甯傚満杩愯屾満鍒讹紱浜屾槸鎸佺画鎻愪环涓庣ǔ浠风浉缁撳悎鐨勪环鏍兼満鍒讹紱涓夋槸缁忛攢鍟嗕笌鍘傚剁浉缁撳悎鐨勪竴浣撳寲杩愯惀绠$悊鏈哄埗锛涘洓鏄鍏鐩婅惀閿涓庣儹鐐归犲娍鐩哥粨鍚堢殑鍝佺墝鎻愬崌鏈哄埗锛涗簲鏄棰勭畻鍒躲佸℃壒鍒朵笌鍖呭共鍒剁浉缁撳悎鐨勫競鍦鸿繍琛屾満鍒讹紱鍏鏄甯傚満鎵撳亣涓庣淮鏉冪浉缁撳悎鐨勭洃绠℃満鍒躲傚ぇ鍔涙彁鍗囦簡绠$悊姘村钩锛屼娇寰楀崟浣嶇敓浜ф垚鏈澶у箙涓嬮檷銆傝繖鏍风患鍚堢$悊鐗瑰埆鏄钀ラ攢鐨勬柊绐佺牬閫犲氨浜嗗噣鍒╂鼎瓒呴勬湡澶у箙澧為暱銆

『肆』 安妮股份这支股票怎么样请从基本面和技术面分析一下,谢谢!

挑选公司的六大财务指标
一、挑选股票,就是挑选公司(1)
挑选股票,就是挑选公司,要了解公司,就要了解它的财务指标。林园很少花大量的时间去研究公司的财务报表。一份详细的上市公司财务报告,拥有众多的财务指标。林园只是认真审视其中的六大财务指标,而这种财务分析方法与巴菲特不谋而合。
巴菲特常用投资收益率指标衡量企业的投资价值。一个上市公司的获利能力再强、成长性再好,那也是它自身价值的体现。当买进它们并长期持有后,如果不能依靠企业的获利给投资者带来丰厚的复利收益,它就不是一个具有投资价值的股票。巴菲特的估值方法就是直接给出了我们投资一个企业的投资收益率,也就是相当于一个企业能够给我们提供的长期存款利率。
巴菲特说:“只要企业的股东权益报酬率充满希望并令人满意,或管理者能胜任其职务而且诚实,同时市场价格也没有高估此企业”,那么他“相当满足于长期持有任何证券”。
巴菲特主要研究损益表、资本转投资的条件和公司产生现金的能力。
1. 把重心放在股东权益报酬率,而不是每股盈余
大多数的投资人借着每股盈余来判断公司年度的绩效,看看它们是否创下纪录或较上一年度有显著的进步。但是既然公司借着保留上年度盈余的一部分,来不断增加公司的资本,盈余的增长(自动增和的每股盈余)就显得毫无意义。当公司高声宣布“每股盈余破纪录”的时候,投资人就被误导而相信经营者一年比一年表现更好。衡量每年度绩效的一个比较真实的方法是:股东权益报酬率——营运收益与股东权益比,因为它已考虑了公司逐渐增加的资本额。
2. 计算“股东盈余”
企业产生现金的能力决定了它的价值。巴菲特找出那些产生超过营运所需现金的公司,而将不断消耗现金的公司排除在外。但是在决定一家企业的价值时,很重要的一点是要了解到,并不是所有的盈余都在平等的基础下所创造出来的。有高固定资产的公司,相对于固定资产较低的公司,将需要更多的保留盈余,因为盈余的一部分必须被划拨出来,以维持和提升那些资产的价值,因此,会计盈余需要被调整以反映一些产生现金的能力。
巴菲特提供一份较为正确的计算方式,他称之为“股东盈余”。决定股东盈余的方法是将折旧、耗损和分期摊销的费用加上净利,然后减去那些公司用以维持其经济状况和销售量的资本支出。
3. 寻找高毛利率的公司
高毛利率反映出的不只是一家壮大的企业,同时也反映出经营者控制成本紧抓不放的精神。巴菲特欣赏注意成本观念的经营者,而厌恶放任成本不断扩大的经营者。股东也间接获得那些企业的利润。被不智花费的每一块钱,都将剥夺股东的利润。多年来,巴菲特已经观察到有高营运成本的公司,通常会寻求维持或补贴这些成本的办法。而低于平均成本的公司,则多半自傲于它们自己能够找到削减支出的办法。
4. 对于保留的每一块钱盈余,可以确定公司至少已经创造了一块钱的市场价值
这是一个便捷迅速的财务检测,它不只会告诉你企业的优势,同时也让你知道经营者如何理性分配公司的资源。用公司的净收入减去所有支付给股东的股利,所剩余的就是公司的保留盈余。现在,再加上十年来这家公司的保留盈余。下一步,找出公司目前的市价和它十年前市价的差价。如果你的企业在这十年之间的保留盈余转投资毫无生产力,市场最后将会把这个企业定出低价的价格。如果市场价值的改变小于保留盈余的总和,这家公司便走上衰退的道路了。但是如果你的企业已经能够赚得较平均水准为高的保留盈余报酬率,企业市场价值的上涨利润应该会超过公司保留盈余的总和,如此每一块钱都创造出超过一块钱的市场价值。
国际大师巴菲特的伯克希尔?哈萨韦公司的股票从来没有分红-拆股过,因此,对于长期持有,甚至终生持有伯克希尔?哈萨韦公司股票的人来说,是无法获得任何现金流的。之所以没有分红,其实也非常简单,因为巴菲特认为,如果利润用于再投资,可以产生高于投资额的等价购买力回报,那么这个投资就是成功的。
在巴菲特眼中,利润是复合增长的基础。林园虽然也知道这个道理,但买入股票“猫着”后,也不希望它老是不涨,这样,资金的时间价值就被抹杀了。林园会主动要求他“持有”的公司多分红,提这样的要求也是股东的合法权益,听不听是他们的事,只要他也是其中的一 分子,他就会不停地“吆喝”。当然,如果他的组合中有高派息公司,他就会建议“现金分红”,这样对一些低市盈率的股票非常有效,如新兴铸管,铜都铜业等。组合中有成长型的企业,林园就会建议以送“红股”方式分红,这样可以通过反复“除权”、“填权”来获得收益。如云南白药、五粮液、招商银行等。
当然,企业的硬朗度,也是林园选股的基本指标。他说的硬朗度就是指企业的盈利能力,赚钱的绝对数量的大小,要选赚钱绝对数量大的企业,企业手上的现金越来越多,毛利率越高越好。为什么红烧肉、粉蒸肉这些传统小吃,中国人都喜欢吃,因为它们是经过千百年市场检验的好东西,他选公司时很注重选择这样的老字号公司,它们的产品都是经过时间考验的,他认为这样的公司才是靠得住的公司,基本不受管理层变动因素的影响,这样的公司才能够做到轻松赚钱。他坚信茅台酒总有一天会卖到1000元以上的价格。要选择产品价格稳定或趋升的公司,只有这样的公司才能够给它算账,才不会出错。不买账算不清的公司的股票,未来只有把企业的账算清楚了,才能够确定你的盈利,而不是拍脑袋去决定。要知道股价能否持续上涨,95%的因素是取决于公司的经营情况,以及发生在公司里的故事,而只有5%的因素是股市炒作造成的。搞清楚公司的经营情况,调研和跟踪是非常必要的,对你投资的公司要清楚到每个月的经营指标才行。
二、林园挑选公司的六大财务指标(1)
1. 利润总额——先看绝对数
从会计的角度讲,利润是企业在一定会计期间的经营成果,其金额表现为收入减费用后的差额。利润总额由四部分组成,即营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额。
利润总额=营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出利润总额能直接反映企业的“赚钱能力”,它和企业的“每股收益”同样重要,若一家上市公司一年只赚几百万元,在林园看来,这种公司是不值得他去投资的,还不如一个个体户赚得多。所以,林园对企业年利润总额的定义至少都要赚1个亿,比如武钢、宝钢每年都能赚上百亿元,招商银行也能每年赚数十亿元,这样的企业和那些“干吆喝不赚钱”的企业不是一个级别的。企业只有赚足了钱,才有不断扩张的动力,才有在行业周期不景气时抵御风险的能力,而足够数量的利润才能保证企业有足够的创新费用支持,企业的生命力才能长久,这也符合长期投资的最基本要素,如果企业没有这样长久生存并成长的能力,也就没有必要去在它身上实践价值投资。
林园在挑选重仓股的时候,首先考察的是利润总额绝对数量大的公司,然后结合其他财务指标,以及该企业的经营特色去决定是否值得投资。他之所以会看重这个指标,有一个很重要的原因。投资者应该知道上市公司披露财务报告的时间与实际会计年度会有一定的时间差,而通过提前知道未披露的财务报告数据,就可以有效地对股价短期走势做出判断,这是很多短庄利用财报披露的时差,做短炒的依据。而知道了利润总额后,就掌握了企业的赚钱情况,短时间内,这些企业的利润不会有快速变化的,在披露报告的时间差内,可能有些指标发生变化,从而影响到对公司的正确认识。因此,一旦知道了这些企业的赚钱能力,投资者就没有什么可担心的,一些机构也是利用这个特性建仓的。
2. 每股净资产——不要去关心股票的每股净资产
是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产(包括注册资金、各种公积金、累积盈余等,不包括债务)除以总股本,得到的就是每股的净值。股份公司的账面价值越高,则股东实际拥有的资产就越多。
这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多;每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。而且很多投资者,认为每股净资产账面价值是财务统计、计算的结果,数据较精确而且可信度很高。
然而,林园对这个指标有不同的看法。他认为,能够赚钱的净资产才是有效净资产,否则可以说就是无效净资产。比如说,上海房价大涨之后,有一些人要对上海商业股净资产进行重新估值,理由是上海地价大涨了,重估后它的净资产应该大幅升值,但在林园看来,这种升值不能带来实际的效益,也可以说是无意义的,最多也只是“纸上富贵”。
因此,每股净资产高低不是林园判断企业“好坏”的重要财务指标,因为它总是被人为地进行修饰。费心思去判断修饰它的动机,不如不去关心,反而不会扰乱自己的选股思路。
3. 净资产收益率——10%以下免谈
净资产收益率和每股收益都是反映企业获利能力的财务指标,是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收益,其计算公式为:净资产收益率=(净收益/净资产)×100%如果企业没有发生增资扩股等筹资活动,净资产收益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果公司发生了增资扩股,公司的税后利润必须同步上升,才能保持原来的净资产收益率水平。所以,在上市公司不断增资扩股的情况下,净资产收益率是否能维持在较高(>10%)的水平,才能反映上市公司业绩成长性是否较好。为了让证券市场上的资金流入获利能力较强、成长性较好的上市公司,证监会要求配股的上市公司,净资产收益率必须连续三年平均在10%以上。其中,任何一年都不得低于6%。
净资产收益率愈高,表明公司的经营能力越强。比如2003年,林园买入贵州茅台时,除去贵州茅台账上的现金资产,其净资产收益率应该为80%以上,实际上就是投资100元,每年能赚80元。林园对招商银行北京分行的调研也发现其净资产收益率也达53%。
这个指标能直接反映企业的效益,林园选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%。净资产收益率小于10%的企业他是不会选择的,因为任何公司都会增资扩股的,如果连证监会的10%的规定都无法满足,那还有什么可研究的呢。
4. 产品毛利率——要高、稳定而且趋升
此项指标通常用来比较同一产业公司产品竞争力的强弱,显示出公司产品的订价能力、制造成本的控制能力及市场占有率,也可以用来比较不同产业间的产业趋势变化。但不同产业,则会有不同的毛利率水准。
林园选择的公司的产品毛利率要高、而且具有稳定上升的趋势,若产品毛利率下降,那就要小心了——可能是行业竞争加剧,使得产品价格下降,如彩电行业,近10年来产品毛利率一直在逐年下降;而白酒行业产品毛利率却一直都比较稳定,例如:山西汾酒连续5年毛利率保持上升,从2001年的59.7%至2005年达到72.1%,中端产品的平均价位在50元以上,毛利率超过70%,高端产品的毛利率超过80%。但由于高端产品在公司产品销售中所占比例仅为3%~4%,因此业绩并不是最好的。
林园的标准是选择产品毛利率在20%的企业,而且毛利率要稳定,这样他就好给企业未来的收益“算账”,增加投资的“确定性”。比如贵州茅台的产品毛利率惊人,高度与低度茅台酒的毛利率分别达到了83.28%和81.67%。这主要得益于产品涨价和销售渠道的拓展。
5. 应收账款——注意回避
应收账款是指企业因销售商品、产品或提供劳务而形成的债权。应收账款是伴随赊销而发生的,其确认时间为销售成立。按照我国会计准则的规定,同时满足商品已经发出和收到货款若取得收取货款的凭据两个条件时,应确认收入,此时若未收到现金,即应确认应收账款。应收账款的确认时间因具体销售方式不同而有所区别,如寄销、分期收款销售等等。
应收账款的计价由于从应收账款中取得现金需要一段时间,因此,严格地说,应收账款不能按其到期值(面值)计价,而应按未来现金的现值计价,但企业为了财务报告的美化,多数应收账款按其到期可收回的价值计价。
应收账款是企业流动资产的一个重要项目。随着市场经济的发展,商业信用的推行,企业应收账款数额普遍明显增多,应收账款的管理已经成为企业经营活动中日益重要的问题。
应收账款管理不善的弊端:
(1)降低了企业的资金使用效率,使企业效益下降。由于企业的物流与资金流不一致,发出商品,开出销售发票,货款却不能同步回收,而销售已告成立,这种没有货款回笼的入账销售收入,势必产生没有现金流入的销售业务损益产生、销售税金上缴及年内所得税预缴,如果涉及跨年度销售收入导致的应收账款,则可产生企业流动资产垫付股东年度分红。企业因上述追求表面效益而产生的垫缴税款及垫付股东分红,占用了大量的流动资金,久而久之必将影响企业资金的周转,进而导致企业经营实际状况被掩盖,影响企业生产计划、销售计划等,无法实现既定的效益目标。
(2)夸大了企业经营成果。由于我国企业实行的记账基础是权责发生制(应收应付制),发生的当期赊销全部记入当期收入。因此,企业的账上利润的增加并不表示能如期实现现金流入。会计制度要求企业按照应收账款余额的百分比来提取坏账准备,坏账准备率一般为3%~5%(特殊企业除外)。如果实际发生的坏账损失超过提取的坏账准备,会给企业带来很大的损失。因此,企业应收款的大量存在,虚增了账面上的销售收入,在一定程度上夸大了企业经营成果,增加了企业的风险成本。
(3)加速了企业的现金流出。赊销虽然能使企业产生较多的利润,但是并未真正使企业现金流入增加,反而使企业不得不运用有限的流动资金来垫付各种税金和费用,加速了企业的现金流出,主要表现为:
① 企业流转税的支出。应收账款带来销售收入,并未实际收到现金,流转税是以销售为计算依据的,企业必须按时以现金交纳。企业交纳的流转税如增值税、营业税、消费税、资源税以及城市建设税等,必然会随着销售收入的增加而增加。
② 所得税的支出。应收账款产生了利润,但并未以现金实现,而交纳所得税必须按时以现金支付。
③ 现金利润的分配,也同样存在这样的问题,另外,应收账款的管理成本、应收账款的回收成本都会加速企业现金流出。
(4)对企业营业周期有影响。营业周期即从取得存货到销售存货,并收回现金为止的这段时间,营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数,营业周期为两者之和。由此看出,不合理的应收账款的存在,使营业周期延长,影响了企业资金循环,使大量的流动资金沉淀在非生产环节上,致使企业现金短缺,影响工资的发放和原材料的购买,严重影响了企业正常的生产经营。
(5)增加了应收账款管理过程中的出错概率,给企业带来额外损失。企业面对庞杂的应收款账户,核算差错难以及时发现,不能及时了解应收款动态情况以及应收款对方企业详情,造成责任不明确,应收账款的合同、合约、承诺、审批手续等资料的散落、遗失有可能使企业已发生的应收账款该按时收的不能按时收回,该全部收回的只有部分收回,能通过法律手段收回的,却由于资料不全而不能收回,直至到最终形成企业单位资产的损失。
所以,对应收账款应当尽量采取回避的态度,因为你无法判断这笔钱的未来究竟会怎样。
另外,应收账款数量多,存在两种情况。一种是可以收回的应收账款,比如:新兴铸管,其应收账款都是各地的自来水公司延期付款,自来水公司属于市政基础工程部分,就算其经营发生问题,但涉及民生问题,政府部门会用财政进行弥补,所以不用担心他们还不上钱,新兴铸管多年来都能够顺利收回。再比如云天化的应收账款也是由于和用户的货到付款方式形成的,所以,基本不属于赊销等方式,只是销售收入的确认“滞后”了,收回自然不成问题。而另外一种情况是产品销售不畅造成应收账款多,这就要小心了,说明企业的产品市场销路有问题,只能采用赊销来消化库存,提高周转率,因此不管其他财务指标变得有多漂亮也掩盖不了未来前景可能变坏的信号。
6. 预收款——越多越好!
预收款与应收账款恰好相反,预收账款是反映企业预收购买单位账款的指标,属于资产负债表流动负债科目。按照权责发生制,由于商品或劳务所有权尚未转移,所以预收账款还不能体现为当期利润。但是,预收账款意味着企业已经获得订单并取得支付,所以只要企业照单生产,预收账款将在未来的会计期间转化为收入,并在结转成本后体现为利润。
因此,预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况,对于估计上市公司下一个会计期间的盈利水平具有重要的参照意义。
特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下,“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能闲置、营销费用高企问题,而且规避了“先发货后收款”中存在的坏账可能。其背后更深层次的原因在于企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。
预收款多,说明产品是供不应求,产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。预收款越多越好,如贵州茅台长期都有十几亿元的预收款,2005年末预收账款占公司主营收入的39.26%,2006年第三季度时预收账款达到23.76亿元,表明公司产品具有较强的市场谈判力,这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。由此看来,该公司在未来几年要做的事情就是开足马力生产,因为仅预收账款就让其赚得盆满钵满。
三、怎样对待造假账的公司(1)
即使你仔细研究了企业的财务报表,也难保会买到“李鬼”式的企业,他们欺骗你的主要手法就是“造假账”。
在草木皆兵的中国股市,林园建议,投资者在选公司时,最好选一些和人们生活密切相关的知名企业。林园选的贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行、上海机场等公司,这些公司都是国营大企业,人们生活中可以接触得到,它们主营业务突出,现金流充沛,每天都在为投资者赚钱,它们的领导人没有必要去造假,造假的机会风险与企业的破产风险比要高得多。
实际上,作为谨慎投资者的代表人物,林园会在全国选择三个居住于不同的城市的专业人士,帮他分析目标公司的财务报表,通过财务指标给企业挑毛病。这三个人并不认识,得出的分析结论也不一样,然后林园会综合他们的意见,做出投资决策。当然这三个人分析的不仅仅是林园将要买入的目标公司,还包括竞争公司的财务报表,如:打算买五粮液,也会分析茅台;打算买招商银行,同步分析民生银行;打算买上海机场,顺便研究深圳机场……最后林园还会让他在深证的老师在财务数据上把关。
这么多年,有一个奇怪的现象,林园买入的一些公司经过分析很可能有造假的嫌疑,但不是做多而是做少。林园买入的公司,据说很多都“隐瞒”利润(少报)。实际上,隐瞒利润往往使投资者会有“意外”的受益。
林园喜欢选那些每年都能赚钱,而且账上有大量现金的公司,因为这些“腰间硬朗”的公司没有必要造假账,相反,它们的现金流还能够让投资者有意外惊喜,如茅台股改时流通股东每10股实获20.66元现金(含税),多么丰厚的一笔意外之财啊。
曾有传言,上海机场有造假账的嫌疑,问题的焦点出在货运量与利润之间没有合理的比例关系。林园认为那是这些人没有好好看报表,上海机场的运行效率高,没有错。结果是上半年公司实现收入14.06亿元,同比增长11%;净利润7.46亿元,同比增长13%;每股收益0.387元,与预期相符,上半年业绩增长主要来自业务量增长。上半年飞机起降和旅客吞吐分别同比增长18%和21%,浦东增幅继续超越虹桥;二季度单架次航空收入1.27万元,回升到2005年水平;收入和净利润增幅仍然低于业务量增幅,主要原因仍然是机型变小、人民币升值及非航收入增长缓慢。航油公司投资收益保持平稳,二季度投资收益5867万元,基本与一季度持平。7月份航油销售价格单向提高290元/吨,有助于下半年航油公司收益的回升。因此,业务量的增长,证明上海机场有很好的运作效率,可以处理这种增长。
前些年的确有“银广厦”、“蓝田”这样一批造假的骗子公司,但大部分公司的账是真实的,伴随新会计准则的出台,今后,造假的公司会减少。躲避造假者的另外一种方法是,远离一些主业不清的企业,如果一个企业连自己的主业都不清楚,那么它的增长必然伴随着巨大的风险,因为企业的主业就是在复制自己成功的经验,改革创新都可以在主业上发挥,而向其他领域延伸必然面临较大的风险,显而易见的是另外一些领域同样有很多成功的企业,所以,企业能产生多少收益就值得商榷了。
台湾大学刘顺仁教授出版的《财报就像一本故事书》是林园常常推荐给股民朋友的、专门解读企业财务报表的图书。书中用讲故事的手法,利用非技术性的语言、生动活泼的例子,褪去财务报表报难懂的外衣,即使没有任何财务背景的普通股民也能轻松读懂企业财务报表背后的含义。尤其是书中第11章还专门提出“避开财务报表陷阱的九大贴士”,是识别假账的九大法宝。它能帮助投资者学会结合财报数字和非财报信息,避开财报陷阱,作出安全、有效的投资,保护自己的投资收益。简单介绍如下:
1. 注意股价“利多下跌”的警讯
所谓“利多下跌”,是指在有利润增加的消息的情况下,股价却并没有上涨,反而出现与趋势相反的滑落。这其中很有可能是公司本身隐藏某些隐蔽的问题。投资人应特别注意股价下跌背后所隐藏的负面消息,以避免地雷股爆发所造成的巨额亏损。
2. 注意公司董监事等内部人大举抛售股票的警讯
董监事是公司重要的决策者,对于公司的经营状况最为清楚,所以他们对公司的持股比率常被视为一个重要的参考指标。当这些内部人开始大量抛售持股时,说明他们可能认为股价已经超过公司该有的价值。
3. 注意董监事或大股东占用公司资金的警讯
大股东或董监事等内部人常滥用决策权,利用关联交易等方式侵占公司资金作为非营业之用。内部人用公司的名义筹资,资金成本及其他财务风险却由公司承担,这种情况对公司的财务状况影响深远,必然会损害一般投资大众的权益。
纵观中国大陆资本市场,公司资金占用的情况相当严重,为促进信息透明,达成公平交易,有的证券交易所特别将各公司资金占用状况列于上市公司“诚信记录”中,以便投资人查询。
4. 注意公司更换会计事务所的警讯
会计师的工作是依据查核后的结果,对公司财务报表出具意见。会计师如果认为财务报表恰当表达公司状况,会出具无保留意见;反之,会依情节轻重出具修正式无保留、保留或否定意见;若会计师因故无法对公司的财务报表进行查核,则会出具无法表示意见。通常,会计师在签发意见之前必须与公司管理层沟通,当管理层不同意会计师的看法时,就可能做出更换会计师的动作。另外,公司出现舞弊嫌疑时,会计师为求自保,也可能拒绝查核,造成公司被动更换会计师。
如果一个公司在亏损年度频频更换会计师,甚至会计师事务所,可视为财报作假的警讯之一。有关公司更换会计师的说明,可于各大财经报刊杂志或证交所网站内公司重大讯息处察看。
5. 注意公司频繁更换高层经理人或敏感职位干部的警讯
高层经理人是公司的重要资产,学术研究显示,公司频繁更换高层经理人隐含着负面信息。除更换高层经理人外,更换相关敏感职位也是一个警讯。这类敏感性职位,比如董事长秘书等,是最能了解公司实际状况的关键人物,如果是被迫换人,或许隐含着一些不为人知的问题,投资人应详加查证。
关于经理人的更换,投资者可于报刊杂志或证交所网站中查询。

『伍』 净资产是什么

净资产(Net asset),是指所有者权益或者权益资本。企业的净资产(net asset value),是指企业的资产总额减去负债以后的净额,它由两大部分组成,一部分是企业开办当初投入的资本,包括溢价部分,另一部分是企业在经营之中创造的,也包括接受捐赠的资产,属于所有者权益。

在股票投资基本分析(Fundamental Analysis )的各种技巧和方法中,净资产和与市盈率、市净率、市销率、净资产收益率等指标一样,都是最常用的参考指标。

(5)汾酒上市公司财务报表分析扩展阅读

房地产行业在经过几年高速发展以后,负债规模也在同步攀升,2019年,在外部宏观经济下行压力和内部融资环境不断收紧的情况下,降负债成为房地产企业共识。

2019年,净资产规模TOP100企业净资产达到62574.8亿元,同比增长22.9%,较2018年增速下降,但高于总资产规模的增速,房地产企业降负债取得一定成效。企业入榜门槛提高,2019年,净资产规模TOP100入榜门槛为15.1亿元,较2018年12.3亿元的入榜门槛提高了2.8亿元。

阅读全文

与汾酒上市公司财务报表分析相关的资料

热点内容
股票期货开户在那里 浏览:831
百姓炒股秀人物 浏览:408
退学炒股总结 浏览:642
炒股瘾能戒吗 浏览:78
炒股的钱能随时退吗 浏览:953
上市公司6大财务指标分析 浏览:898
中投保登陆新三板 浏览:294
比亚迪持有哪家上市公司的股票 浏览:81
购买股票输错价格怎么办 浏览:69
上午多次打开涨停板 浏览:659
传音科创板何时开盘 浏览:888
天天涨停天天涨 浏览:88
上市公司补助计入 浏览:773
科创板微芯生物爆料 浏览:90
股票炒股分享群 浏览:579
新三板上市首日过半破发 浏览:370
金达威股票价格 浏览:824
新三板定增流程有哪些 浏览:860
信达生物股票价格趋势 浏览:896
南方电网拟上市公司 浏览:749