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股票投资模型分析例题

发布时间:2022-06-02 00:59:52

投资学作业:从股票定价模型来分析香港金融危机 求解!!!

一、资本资产定价模型的理论背景
威廉•夏普建立了均衡的证券定价理论,即著名的资本资产定价模型(CAPM):(1)其中,E(Ri)为股票i的预期收益率,Rf为无风险利率,E(RM)为市场组合的预期收益率,,即系统风险系数,是市场组合收益率的方差,βi表示股票i收益率变化对市场组合收益率变动的敏感度,用βi系数来衡量该股票的系统风险大小。CAPM说明:在证券市场上,非系统风险可以通过多元化投资加以消除,对定价唯一起作用的是该证券的β系数。因此,对CAPM的检验就是验证β系数是否具有对收益的完全解释能力。
二、CAPM在国内外的检验
国外在1970以后就开始了对CAPM的检验和β系数的稳定性研究,早期的检验结果表明,西方成熟资本市场中股票定价基本符合CAPM。但1980年以后,出现了大量负面的验证结果。从1990年开始,国内一些学者对CAPM也陆续做了大量研究。陈浪南、屈文洲(2000)对上海A股市场对资本资产定价模型进行实证检验,根据股市中的三种市场格局(上升、下跌和横盘)划分了若干的时间段得出不同β值的进行分析,得出的β值与股票收益率的相关性较不稳定,说明上海股票市场存在较大的投机性。阮涛、林少宫(2000)说明了上海股票市场不符合CAPM,基于CAPM模型对中国现阶段的股票市场的分析和应用缺乏有效性依据。许涤龙,张钰(2005)实证结果表明在沪市股票的收益与其β系数存在着显著的正相关线性关系,但无风险收益率却是负的,这说明上海股票市场具有明显的投机特征,是一个不够成熟的股市。
三、数据说明和处理
本文选择上海证券交易所上市的上证180指数成分股,选择2009年1月9日到2010年12月22日期间的周数据,共有101个周数据,剔除在上述期间数据缺失的股票,样本共包含152只股票,本文选用上证综合指数来替代市场组合收益,所用数据都已进行除权、除息复权处理,本文数据来源于Wind资讯。个股用周收盘价来计算它们的周收益率,计算公式如下:其中Rit是第i只股票在t时刻的收益率;pit是第i只股票在t时刻的收盘价。上证综合指数的收益率计算同上,用Rmt来表示周收益率。对于无风险收益率的确定,本文使用一年期的定期存款利率来表示无风险收益率,折算成周收益率为:Rf=0.0455%。
四、CAPM实证和结果
本文在检验中用到的基本时间序列方程如下:(2)对于横截面的CAPM检验,采用下面的模型:(3)(4)其中是第i只股票平均收益率(样本均值来代替),βi是第i只股票的β值,在(4)的回归中βi由模型(3)中的得到的回归系数bi来替代。将回归结果与CAPM模型(1)进行比较,检验CAPM在上海资本市场是否成立:(1)资产的风险和收益之间是否存在线性关系。如果模型(4)中参数其估计值不显著异于零,则可认为资产的风险和收益之间仅存在线性关系。(2)资产的风险和收益是否正相关。如果参数γ1其估计值显著异大于零,则可以认为资产的风险和收益是正相关的。此外,其估计值理论上应该等于E(RM)-Rf,即市场的超额收益率。(3)参数γ0其估计值不显著异于Rf。
152只股票的周收益率分别对上综指的周收益率进行时间序列回归,得到152只股票的bi值。然后以152只股票的周收益率为因变量,各个股票回归出来的值为自变量对模型(3)进行回归,其结果为表1结果可以发现βi值在5%显著性水平下显著,而常数项γ0仅在10%的显著性水平下显著。即收益率与系统风险(β值)存在的线性显著性较强。下面来检验回归出来的γ0和无风险收益率是否有显著差异。γ0=0.002945,Rf=0.0455%,其检验的t值为此结果表明γ0和Rf在显著性水平5.97%下有显著区别,这与CAPM不吻合。下面来检验斜率系数是否显著不同于E(RM)-Rf。由表1知γ1=0.005036,其检验的t值为在5%的显著性水平下,γ1和E(RM)-Rf没有显著区别,这和CAPM相符。
为了进一步检验收益率与系统风险(β值)存在的非线性关系,对模型(4)检验得到的结果如下:根据表2的结果可以发现β值在5%显著性水平下不显著,而β2值在5%显著性水平下显著,这可以发现上海股票市场的除了系统风险的影响之外,与收益率风险的非线性关系即非系统风险对上海股票市场的收益率影响也较大。从表1和表2的结果可以看出,其中γ0是正数,这个与CAPM相吻合,但是以往的大部分文献中得出常数项为负值,而此处的结果得出γ0较显著的大于Rf,这是由于金融危机后,2009年与2010年的利率维持在较低水平,而上证A股指数从金融危机后较低的点位正在上升的过程中。
五、总结
根据上述CAPM的有效性检验,可以得出以下结论:(1)上海资本市场股票组合的平均超额收益率与其系统风险之间存在正相关关系,并且同时与非系统风险之间存在显著的线性关系。说明上海股票市场的股票定价不仅仅受系统风险的影响,而且受非系统风险的影响。(2)模型(3)中的斜率系数与平均超额收益率没有显著区别,常数估计值较显著大于无风险利率,与之前的大部分文献得出常数项大部分为负值不同。这由于金融危机后的这个特殊时期的货币政策和股市走势有关,同时也反映出上海股票市场正在逐步迈向成熟的过程之中。

② 股票价值分析案例

楼主是和我一样选了苦逼的财管公选课么……
查了一下没有人解答,我就自己做了下,虽然你现在肯定不需要这份答案了,但希望以后搜到的同学可以省心吧,哈哈……
路过的点个赞哈……
(1)股票价格是市场供求关系的结果,不一定反映该股票的真正价值,而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。因此,公司股票的价值是由公司逐年发放的股利所决定的。而股利多少与公司的经营业绩有关。说到底,股票的内在价值是由公司的业绩决定的。通过研究一家公司的内在价值而指导投资决策,这就是股利贴现模型的现实意义了。
(2) 1.如果公司增加股利的话,就意味着他存有的现金会减少,将来如果那些投资需要钱的话,就必须通过融资解决,比如贷款、股票增发等但是这些都是需要成本的
2.如果公司没有什么特别需要大量现金的项目的话,那还是作为股利发放给股东们比较好,这样毕竟是反馈给了股东们,而如果不发掉很有可能则放在公司吃银行利息也是浪费。
3.如果是发放股利的话,在发放日当然股票账面价值会下降。
以上是我自己搜的
(3)这道计算题是在假设公司将全部盈余都用来发放股利的情况下做的,也就是净收益的增长率等于股利增长率,而且此公司的增长率很大,所以最终结果的股票价值较大,应该是对的吧
闲话不说,上过程
k=4%+1.5×﹙8%-4%﹚=10%
d1=2×(1+15%)=2.3
d2=2.3×(1+15%)=2.645
v1=2.3×pvif(10%,1)(括号里的是下标,字母用大写,后面的也是)+2.645×pvif(10%,2)
=4.27547
v2=2.645×(1+8%)/(10%-8%)
现值:142.83×pvif(10%,2)=117.97758
v=v1+v2=122.25(元)
~\(≧▽≦)/~啦啦啦解答完毕。

③ 论文答辩 题目:股票投资分析以浦发银行(600000)为例 在答辩中可能会提得问题及答案

浦发银行2012 年上半年业绩大幅超越市场预期

浦发银行2012 年上半年实现归属股东的净利润171.9 亿,同比增长33.5%,增速略低于我们在7 月31 日报告中的判断(35%以上),但是大幅超出市场预期(20~25%),主要受益于良好的成本控制(成本收入比同比下降4.5 个百分点)和拨备释放。

要点
收入增长趋势偏弱。2 季度生息资产规模环比增长8%,但经营收入环比仅增长1%。收入增长趋势弱于已披露业绩的华夏和兴业银行:
► 2 季度净息差环比下降。由于期末冲规模较多,期初期末余额计算得到的2 季度净息差环比下降16bp 可能夸大了事实,但是仍体现了息差下行的方向。我们认为净息差下行的主要原因是同业业务收益下降,如净利息收入中同业业务的贡献比例由去年下半年的31%降至26%,而同业资产在总资产中的占比基本持平。
► 手续费收入受监管影响较大。环比来看,2 季度净手续费收入增长11%,基本正常。但是上半年同比分析显示,受监管严格的影响,顾问咨询费同比下降57%,拖累了中间业务收入的表现。
资产质量如期承压。作为以长三角为基础的银行,江浙沪三地贷款占浦发总贷款的40%,因此浦发在此轮江浙信贷违约潮中备受压力。2 季度不良余额环比继续上升14.8%,关注类贷款增长4.7%,基本符合预期。上半年逾期贷款较年初大幅增长81.6%,其中主要受90 天以内逾期贷款增长112%推动。浦发资产质量压力较大早已是市场共识,我们已经在模型中纳入2012 年不良贷款增长65%,相当于全年新增不良贷款38 亿,目前上半年新增不良约18.6 亿,与我们的预期基本一致。

估值与建议
维持审慎推荐。浦发目前交易于0.83 倍2012 年市净率,当前股价已经低于上半年每股净资产(8.69 元)。我们的测算显示在2012年末不良率达到8.29%的情况下,浦发的净资产才会被不良贷款侵蚀。目前的股价已经反映了较为悲观的资产质量预期,维持审慎推荐评级。

(中金公司 2012年8月5日)

④ 股票投资数学建模问题

风险最小就是相关系数之和最小的方案吧
投资回报率和风险的关系,就是收益期望和相关系数之间的函数
数学不好,只能乱说说了

⑤ 计算机财务管理股票投资分析模型怎么制作使用excel

State probability Stock a Stock b
1 0.1 0.1 0.08
2 0.2 0.13 0.07
3 0.2 0.12 0.06
4 0.3 0.14 0.09
5 0.2 0.15 0.08

并且这两个投资组合A占总投资的40%,B占总投资的50%

要求:如何利用excel 计算得出 stock a + stock b 这两个股票投资组合的方差,协方差,标准差,以及投资组合收益率。

希望有所帮助!!!
就算对我能有启发的答案我也会给分的。

在网络文库里有标准的!!

⑥ 关于股票数模题!悬赏!

1.投资蓝筹股,支柱行业股;
2.参考一下这几年的经济年鉴;
3.数学模型,哇!能当证券公司首席顾问.(很麻烦的,超高等的数学,海量的数据,超高速计算机运算,大学里有这个条件)
4.
------------------------实时数据,折线型,
1.每月平均市盈率增长率A;
2.每月经济增长率B;
3.每月存贷款利率增长率C;
4.每月CPI增长率--D;
5.每月上证指数增长率E;
============================
以上5项全年之和/12,为直线型,又得出5项,进行相关性分析.
泡沫分析:主要是市盈率和指数对比,划分一下程度:低,中,高.

⑦ 求:利用股票估价模型,计算A、B公司股票价值

股票估价与债券估价具有不同的特点。
债券有确定的未来收入现金流。这些现金流包括: 票
息收入和本金收入。无论票息收入还是本金都有确定发生
的时间和大小。因此债券的估价可以完全遵循折现现金流
法。
一般来讲, 股票收入也包括两部分: 股利收入和出售
时的售价。因此, 理论上股票估价也可以采用折现现金流
法, 即求一系列的股利和将来出售股票时售价的现值。
但是, 股利和将来出售股票时的售价都是不确定的,
也是很难估计的。因此, 股票估价很难用折现现金流法来
完成。事实上, 目前理论上还没有一个准确估计股票价值
的模型问世。
不过, 在对股利做出一些假设的前提下, 我们仍然可
以遵循折现现金流法的思想去尝试股票价值的估计。

本文在MATLAB 编程环境中建立了股票估价的两阶段和三阶段模型, 并用具体的实例验证了模型的正
确性和广泛适应性; 最后, 使用两阶段模型进行了股票价值对初始股利、所要求的最低回报率、高速增长期以及股利
增长率的敏感性分析, 得出了股票价值对最低回报率和股利增长率最为敏感的结论。这些分析对投资决策具有一定
的参考价值。

具体模型参考:www.xxpie.cn

⑧ 股票估价模型问题

2010年末每股价值 1.2(1+0.15)/1.18+1.2(1+0.15)(1+0.15)/1.18^2+1.2*1.15*1.15*1.15/1.18^3+1.2*1.15*1.15*1.15*1.1/(0.18-0.1)/1.18^3=18.69
预期收益率用财务计算器才能算出,方法同上

⑨ 帮我做做这个几个股票估值的题目,要正确率,非常感谢

1A,2D,4,B,5D,6ABD,7ABC.8BCD

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