中鐵寶盈廣發新三板1號

① 廣發證券怎麼買入新三板股票

【個人投資者新三板許可權開通條件】：
1、符合資產要求：
（1）證券賬戶開戶未滿3個月的投資者：簽署協議之日前，最近10個轉讓日在我司資金賬戶上的日均證券類資產500萬元以上；
（2）證券賬戶開戶滿3個月以上的投資者，需同時滿足：
A、簽署協議之日前，最近10個轉讓日的日均金融資產500萬元人民幣以上；
B、簽署協議之日前，最近10個轉讓日在我司賬戶上的日均金融資產200萬元以上。
2、具有2年以上證券、基金、期貨投資經歷；或者具有2年以上金融產品設計、投資、風險管理及相關工作經歷（屬於《證券法》第四十三條規定禁止參與股票交易除外）；或者具有證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業銀行、保險公司、信託公司、財務公司，以及經行業協會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人等金融機構的高級管理人員任職經歷（屬於《證券法》第四十三條規定禁止參與股票交易除外）。
建議您辦理前可以先聯系擬辦理的營業部咨詢了解是否符合開通條件。

② 契約型私募基金嵌套有限合夥型基金投資擬IPO企業是否可以通過核查

2015年以來新三板基金伴隨新三板的熱度，募集發行數量突增，並呈現出期限短、結構化、契約型基金應用廣泛等特點，本文來看看新三板基金的募集和投資應關注哪些法律問題。

1、新三板基金的基本概況

據悉，截至2015年7月初，已在全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司(「新三板市場」)掛牌的公司(「掛牌公司」)約2,670家;已經提交掛牌申請、正在審核中的擬掛牌公司約714家。

伴隨著新三板市場日漸明朗的發展前景，新三板基金的數量亦增勢明顯。目前參與掘金新三板的基金，主要有基金管理公司及其子公司管理的產品、證券公司集合資產管理計劃、集合資金信託計劃、私募投資基金等。

據今年4月中國證券投資基金業協會(「基金業協會」)公布的統計數據，有43家基金管理公司及其子公司已發行新三板專戶產品或專項資產管理計劃產品約92隻;在基金業協會備案的新三板私募投資基金產品達到105隻;證券公司集合資產管理計劃產品也不在少數。

2、新三板基金的主要特點

(一)結構化分層基金產品較多

傳統投資於Pre-IPO企業的私募股權基金，一般多採用平層結構，不進行結構分層，各個投資者按照出資比例共享收益，共擔風險。目前的新三板基金，尤其是投資於掛牌公司的產品，採用優先、劣後或者優先、中間、劣後進行結構化分層設計的較多，各個投資者在基金中處於不同的風險地位，因此所享有的投資收益亦有所區別。在採用優先、劣後分級的結構化產品中，通常約定優先、劣後級投資者之間按照一定的比例出資。在收益分配、虧損承擔方面，如果產生超額收益，由優先順序與劣後級投資者按照約定比例分享;若發生投資虧損，先行以劣後級投資者本金承擔，適度降低優先順序投資者的投資風險。

例如財通基金發行的「佰睿吉新三板分級1號」專戶產品中，分級比例為5:1，虧損在16.7%以內，先虧B級，直到B級全部虧空;但是收益率向B級傾斜：低於20%(含)，A級B級按出資額分配收益;收益率20%-50%(含)，B級提取40%，A級提取60%;收益率50%以上，B級提取60%，A級提取40%;超額收益累進提取。

(二)契約型基金越來越普遍

在私募基金領域，出於稅負、登記公示等考慮，私募股權投資基金採用有限合夥企業形式的較多。但是，隨著《私募投資基金監督管理暫行辦法》(「《管理辦法》」)頒布實施，私募基金管理人能夠直接發行契約型私募基金，不再需要辦理工商登記手續，因此，契約型私募基金在新三板市場上的運用越來越廣泛與普遍。此外，基金管理公司及其子公司管理的產品、證券公司集合資產管理計劃、集合資金信託計劃等產品，本身亦屬於廣義的契約型基金。而在主板IPO市場上，以契約型基金作為發行人股東的案例尚未出現。

(三)既可是標准化產品也可為非標產品

依據被投資公司是否完成掛牌為時點劃分，新三板基金的投資方式主要有兩種：一是投資於掛牌前公司，類似於傳統投資Pre-IPO企業的私募股權投資基金，亦可稱為Pre-掛牌公司;二是投資於已掛牌公司，新三板基金多通過參與掛牌公司定向增發的方式，對掛牌公司進行投資。

新三板基金投資Pre-掛牌公司，與投資Pre-IPO企業類似，在開展投資前，一般都需要對標的公司進行法律、財務、業務等方面的盡職調查。盡職調查結果令基金認可後，再起草、商定投資協議等法律文件，在各金融機構的產品體系中屬於非標准化業務。

而基金投資於掛牌公司則有所不同，由於掛牌公司本身的業務、財務等信息均會定期公開披露，投資方能夠較為便捷地獲悉標的公司的具體情況，信息不對稱程度相對較低，投資流程更為簡便和標准化，在各金融機構的產品體系中屬於標准化業務。

(四)基金投資期限通常較短

目前市場上常見的新三板基金產品，如基金公司的專戶產品、證券公司資管計劃、信託計劃等，多投資於掛牌公司，參與掛牌公司的定向增發。由於定增取得的掛牌公司股票，相比於掛牌前公司股權，流動性較高，退出方式更為靈活，因此基金產品的期限一般較短。例如前文所述的財通基金「佰睿吉新三板分級1號」專戶產品，產品期限為1+1年。

如果基金既參與掛牌公司定增，亦有意於投資掛牌前公司股權的，基金投資期限通常則會較長。這主要考慮基金投資的Pre-掛牌公司，進行改制、掛牌或者被收購，實施過程均需要一段時間。基金期限如果過於短暫，可能難以等到基金退出的最佳估值期。例如筆者參與設立的「東方嘉實新三板基金」，設置了3年的投資期與2年的退出期。基金主要參與掛牌公司的定增;如果遇有良好發展前景的掛牌前公司，亦會進行掛牌前股權投資。

3、新三板基金常見的主要法律問題

(一)契約型基金投資新三板掛牌公司是否有障礙?

如同前文所述，契約型私募基金在新三板市場上越來越被廣泛使用，主要的基金模式有：私募基金管理人發起設立的契約型私募基金或嵌套有限合夥、公募基金子公司發起設立的資管計劃、信託公司發起設立的信託計劃、證券公司發起設立的資管計劃。受限於目前工商登記的規定，契約型基金都必須由管理人，也即受託人代為持有掛牌前公司的股權，故均存在一定的信託架構。在目前IPO的企業中，尚未發現有契約型基金作為投資人參與Pre-IPO而順利過會的案例，因此，契約型基金能否投資掛牌前公司時，不少專業人士存在疑慮。

筆者認為，根據《信託公司管理辦法》第二十七條規定「信託公司對委託人、受益人以及所處理信託事務的情況和資料負有依法保密的義務，但法律法規另有規定或者信託文件另有約定的除外。」 因此，信託計劃往往意味著信託公司作為受託人不得披露委託人的身份，無法進行信託公示或信託登記程序，這與IPO的嚴格核查到最終一層自然人或投資主體存在明顯沖突，故長期以來信託計劃不能參與Pre-IPO的投資。與信託計劃一樣，所有的其他類的契約型私募基金都缺乏一個公示的機構可以將投資人的投資關系進行固化或披露，公司的實際股權持有人就無法得到最終的確認，使得IPO的核查處於不確定狀態。

自《管理辦法》頒布實施以來，證監會旗下無論是體制內的基金子公司、證券公司、期貨公司還是體制外的私募基金管理人發起設立的契約型私募基金均被統一要求在基金業協會備案，其中備案的內容之一就是需要披露投資人的姓名、投資額度等基本信息。而且，自2015年3月以來，無論是新三板的掛牌、增發或並購，還是主板的增發、並購等事項，均已要求律師就私募基金的登記備案情況出具專項法律意見。從這一點而言，證監會對於其轄下監管的各類契約型基金，是存在一定掌控能力的。而且，這些契約型基金尚不存在不允許披露委託人的法律限制。筆者以為，伴隨契約型基金登記備案機構的進一步建立和完善，以及等待未來IPO過會案例的佐證，並且契約型私募基金在主板增發與並購領域運作已放開的基礎上，極有可能在不久的將來契約型私募基金走向Pre-IPO領域的投資。

在目前尚未明朗的階段，筆者建議基金管理人暫時可以採用契約型基金嵌套有限合夥的方式進行新三板企業的投資，在未來新三板企業走向IPO時，所嵌套的契約型基金可以進行置換，將最終投資人落地到有限合夥中，既可以享受目前契約型基金所帶來的便利，又保持了一定的靈活度。

(二)證券公司集合計劃能否投資新三板企業?

根據《證券公司集合資產管理業務實施細則》第十四條的規定，證券公司集合資產管理計劃可以投資於在證券期貨交易所或銀行間市場交易的投資品種;或者證券公司專項資產管理計劃、集合資金信託計劃等金融監管部門批准或備案發行的金融產品。

按照現有規定，證券公司集合計劃僅能投資於掛牌公司定向增發的股票，不能直接投資掛牌前公司的股權。如果要投資掛牌前公司，需通過認購集合資金信託計劃或基金子公司的專項資產管理計劃等方式間接實現投資目的。

例如，華融證券股份有限公司發起設立的「華融金三板掘金1號集合資產管理計劃」，擬投資於新三板掛牌公司的股票、基金管理公司或其子公司的資產管理計劃、集合資金信託計劃等，產品為平層單一級別，不進行分級。

(三)基金管理公司如何投資新三板?

目前，基金管理公司參與投資新三板市場，主要是通過發行「專戶」產品或子公司專項資產管理計劃實施。

根據《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》第九條的規定，「資產管理計劃資產應當用於下列投資：(一)現金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據、非金融企業債務融資工具、資產支持證券、商品期貨及其他金融衍生品;(二)未通過證券交易所轉讓的股權、債權及其他財產權利;(三)中國證監會認可的其他資產。投資於前款第(二)項和第(三)項規定資產的特定資產管理計劃稱為專項資產管理計劃。基金管理公司應當設立專門的子公司，通過設立專項資產管理計劃開展專項資產管理業務。」，因此，基金管理公司通常以「專戶」的方式投資上述(一)約定的范圍，通過子公司專項資產管理計劃投資上述約定的全部范圍。

通常而言，新三板已掛牌企業的股權被視為上述(一)約定的范圍中的「股票」，而未掛牌公司的股權視為「未通過證券交易所轉讓的股權」。所以，「專戶」僅可以投資於掛牌公司，不能直接投資掛牌前公司的股權。而基金子公司的專項資產管理計劃，則既可以參與掛牌公司定增，也可以投資掛牌前公司股權。

在實踐操作中，寶盈中證新三板(1期)資產管理計劃是首隻以寶盈基金公司子公司中鐵寶盈資產管理公司作為管理人的新三板投資產品，標志著傳統二級市場的投資機構進軍新三板。

另外，財通基金已經在其公募基金母公司平台上發行了多個新三板專戶產品，鎖定一攬子低估值高成長的新三板股票，充分期待新三板估值提升、交易機制完善、轉板制度升級帶來的投資機遇。

(四)公募基金能否投資新三板企業?

對於基金管理公司注冊發行的公開募集證券投資基金(即公募產品)能否投資掛牌公司定增，目前尚有爭議。根據《證券投資基金法》第七十三條規定，公募產品一般只能投資上市交易的股票、債券;以及國務院證券監督管理機構規定的其他證券及其衍生品種。雖然根據《國務院關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》規定，全國股份轉讓系統是經國務院批准，依據《證券法》設立的全國性證券交易場所。但是，在新三板市場掛牌交易的股票，是否屬於公募產品的投資范圍，尚待法律的進一步明確。

(五)哪一類基金管理人可以管理新三板基金?

根據《管理辦法》以及基金業協會發布的《管理人登記和信息更新填報說明》，管理人在申請登記時，填報的申請業務類型，有證券投資基金、股權投資基金、創業投資基金、其他投資基金;並且可以進行多選。有部分管理人出於便捷考慮，往往會選擇登記為股權投資基金管理人。

根據筆者辦理的多隻新三板基金登記備案經歷，以及基金業協會的要求，管理人管理的新三板基金，如果僅投資於掛牌前公司，只需登記為股權投資基金管理人即可;但是如果要投資掛牌公司，必須登記為證券投資基金管理人，否則屆時申請辦理基金備案時亦會遇到障礙。

因此，如果尚未辦理管理人登記的公司，筆者建議直接申請為證券投資基金管理人。如果已經登記為股權投資基金的管理人，則建議通過登記備案系統中的「管理人重大事項更新——主要投資基金類型及相關業務變更」，申請管理業務的變更登記，由股權投資基金管理人變更為證券投資基金管理人。需要說明的是，證券投資基金管理人的要求比股權投資基金管理人的要求更為嚴格。根據《證券投資基金法》的規定，申請證券投資基金的管理人，必須加入基金業協會;其從業人員應當具備基金從業資格;在信息披露、內部管理等方面，亦嚴於其他類型投資基金。

(六)基金管理人含外資成分對新三板基金的投資限制

正如前文所言，目前越來越多的契約型新三板基金投資Pre-掛牌公司。而受限於工商主管部門的規定與要求，目前對於契約型私募基金、各類資產管理計劃、信託計劃等，均無法直接在工商主管部門辦理登記，僅能以基金管理人(受託人)的名義進行登記。

如果Pre-掛牌公司從事的業務屬於外商限制性或禁止性行業，基金管理人含有外資成分，依據工商登記的股權結構關系， Pre-掛牌公司將可能被認定為存在外商股東或外國投資方，從而導致公司經營業務受到影響或限制。

以TMT行業常見的增值電信業務為例，多數地方的電信主管部門答復，對於公司是否存在外國投資方的界定，一般均以投資方的工商登記信息為准，不參考其他標准。如果契約型基金的管理人含有外資成分，將直接影響基金對標的公司的投資。

因此，如果新三板基金擬投資於外商限制性或禁止性行業的公司，需要格外關注各類契約性基金的管理人之中，是否存在含有外資成分的主體;如果存在類似情形，需要提前進行籌劃與調整。

總之，新三板基金隊伍伴隨新三板的迅猛發展而快速擴容，專注於新三板領域的基金成員將大大豐富目前中國的私募基金的類型、數量和運作方式，投資人也可以借道新三板基金分享中國資本市場全面發展過程中的紅利。作為長期關注資本市場和私募基金領域發展的律師，可以預見的是，私募基金管理人在中國新資本市場創建發展的過程中，將面臨新一輪競爭的壓力和彎道超車的機遇，也希望本文總結的這些法律問題能對從事新三板業務的私募管理人、新三板企業和投資人了解這個市場有所幫助和借鑒。

③ 新三板基金優劣勢

財富管理新玩法
專門分析信託和私募資管計劃的用益信託研究員廖鶴凱也注意到，最近幾個月，定位於新三板的專項計劃開始活躍，發行人有信託公司、公募基金子公司，還有普通的中小私募基金。
深圳一家私募基金剛剛募集了其首隻新三板基金，規模約4000萬元,主要投資於新三板掛牌企業的定向增發，鎖定期3年。他們認為，新三板中少數優質公司轉板上市的概率很大，而未來隨著新三板市場自身的活躍，交易退出也能有安全的溢價。這家私募基金對新三板前景非常樂觀，給客戶的預期年化收益率能高達30%以上。
而上述私人銀行兜售的產品來自一家大中型信託公司，資產計劃在3000萬元，他們的賣點同樣是新三板的轉板前景，「這相當於是投資於優質的PRE-IPO項目。」其中一位人士稱。
寶盈基金子公司中鐵寶盈3月份推出了「寶盈中證第一期計劃」，擬投向高成長、做市交易及轉板預期較高的新三板掛牌企業，主要瞄準TMT、醫葯健康、節能環保、高端裝備[0.82%]、新材料等行業。
其實產業投資基金中，早在2012年，由科技部出資3000萬元階段參股的武漢東湖創投成立了國內首隻冠以「新三板」命名的股權投資基金，總規模5億元；中信證券[-0.15% 資金 研報]旗下直投公司金石投資也曾出資500萬元專門成立專項基金專投新三板企業。現階段，博時、招商、興業基金旗下子公司和多家券商都已經或正在籌備發行新三板基金，投資新三板公司或投資將並入新三板公司的更小的創業項目。
總體看來，這類產品的數量還難以統計，普遍規模不大，在3000萬~5000萬元不等，投資人門檻在100萬元或200萬元。
新三板的最大特徵是掛牌企業低標准、投資人高門檻。證監會對新三板對投資者適當性做了嚴格的明文規定：自然人名下前一交易日日終證券類資產市值在500萬元以上。截至一季度末，新三板投資者開戶數僅為13920戶。因此新三板交易主體為機構投資人，大量個人投資者被擋在門外。
精明的機構投資人互作交易對手也是新三板交易清淡的原因之一，有聲音呼籲新三板降低投資人門檻，不過從證監會表態看，這似乎不太可能。證監會副主席姚剛日前表示，不宜用交易所思維討論新三板，新三板掛牌門檻的低標准和投資者門檻的高標准正是符合改革方向。
這些新三板基金正在成為新三板重要的融資方。
其實更早的時候，新三板一些企業融資一度還使用過股權質押，向主辦券商進行融資。還有專門從事並購基金的金融機構發起新三板並購基金，主要針對單一項目。他們有時會要求掛牌企業簽訂回購條款降低風險，或也作為主體以杠桿方式進行融資投資單個新三板項目，相當於並購基金管理人出資墊後，LP（有限合夥人）即普通投資人出資優先順序，在滿足一定期限後獲得較低約定收益。
相對以上兩種形式而言，這種個人投資者參與的私募財富管理計劃，對新三板企業的投資更為分散，其實風險更大，將新三板市場當作PRE-IPO的PE投資，屬於純粹的高風險私募基金。

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④ 王亞偉私募基金持有新三板什麼股票

2016年市場震盪，私募大佬都在悄然間進軍股權市場，並加速布局。這不，剛發完「昀灃4號」、抄底A股的「一哥」王亞偉，一點也沒閑著，趕忙又發了一隻股權投資產品，給現在處於資本寒冬、跌到谷底的新三板也添了把火。

王亞偉近年來在新三板、股權市場玩得風生水起，以自然人、公司名義及產品等投資了十來個標的，有些還是純股權投資階段就介入了。看來一哥看好這個股權投資的大時代、好機會，已經毫不猶豫大幹起來。

一哥快馬加鞭成立新產品

就在上個月月底（2月24日），前「公募一哥」、現今私募大佬王亞偉，又悄悄發了一隻新產品「中鐵寶盈祥雲1號特定資產管理計劃」（以下簡稱「祥雲1號」），並在昨天（3月7日）在基金業協會完成備案，產品備案登記在王亞偉的股權投資公司「千合投資」名下。同時完成備案的，還有一隻「瑞元千合御風專項資產管理計劃」，但這只產品「一哥」去年11月就發行了，只是備案比較晚。

然後，基金君又開始了深扒過程，為了亞偉哥也是夠拼的，有木有。經過一翻努力，終於縷出了王亞偉新產品的蛛絲馬跡。廢話不多說，趕緊進入正題。

話說這次王亞偉牽手的小夥伴是「中鐵寶盈」，就是寶盈基金的子公司，這只「祥雲1號」產品，由中鐵寶盈做資產管理人，千合投資擔當投資顧問，招商銀行幫忙託管，主要投向是股權投資、pre－ipo、pre－新三板。

從投資說明書和成立公告可以發現，「祥雲1號」從2月17日就開始銷售了，賣到2月23日就宣告成立，銷售時間只有1周，看來一哥魅力不減、分分鍾搞定銷售。

再看規模，成立公告上明確表示，「初始銷售期間內，本計劃共募集資金30,000,400.00元，共確認資產管理計劃份額30,000,400.00份，初始資產規模符合本計劃資產管理合同約定」。可見這個產品最初規模剛剛超出3000萬，基金君發現，投資說明書對產品的規模要求是3000萬到50億，王亞偉僅多了400元，剛好滿足成立門檻，就趕緊完成產品成立，可能是為了快馬加鞭去投資。

和以往動則千萬、高不可攀的認購門檻相比，這次一哥產品的認購門檻僅為100萬元，「本計劃的投資者在初始銷售期間首次認購的金額不低於壹佰（100）萬元人民幣，投資者在初始銷售期間內可多次追加認購金額」；同時收取0.2%的資產管理費和0.03%的託管費；存續期是10年，採取季度開放。

既然是股權投資產品，「祥雲1號」設定的投資目標是「力爭在嚴格控制風險的基礎上，獲取長期的、可持續的較高投資回報」，投資范圍包括擬在A股（含上交所要推的戰略新興板）上市、掛牌及擬掛牌新三板或地方股權交易所的企業的股權、債券，等等。

總之，在大家捶胸頓足、懊惱股市又不行時，「一哥」王亞偉已經忙得熱火朝天，全面進軍股權市場，抄底優質標的、布局，然後慢慢收獲。從當年純粹的二級市場「公募一哥」，進化為縱橫一二級市場的低調私募投資大佬，小夥伴們拭目以待吧。

王亞偉股權投資版圖已開啟

你要說現在的股權市場到底有多好，是什麼吸引了王亞偉以個人名義、公司名義介入，接連發股權投資產品，選了多達十來個標的，而且還在加速抄底？且聽基金君娓娓道來。

王亞偉近年來在新三板市場玩得風生水起，想必大家也都知道，現在新三板的王亞偉概念股還不少，到處可以看到一哥的身影。

首先來看旗下產品，從基金業協會備案數據可見，千合投資旗下有6隻股權投資產品，主要和兩位小夥伴玩，一是廣發基金子公司「瑞元資本」，有瑞元千合木槿1～3號、瑞元千合清風及最新的瑞元千合御風5隻產品，二是寶盈基金子公司「中鐵寶盈」，只有新發的中鐵寶盈祥雲1號。

再來看「一哥」的玩法主要有幾種：一是以個人名義參與新三板，比如參與「和君商學」的定增，以自然人身份認購10萬股，占公司總股本0.79%；二是以千合投資這一公司法人主體參與，標的比較多，比如千合投資認購「海鑫科金」47萬股，以現金960萬元認購「隨視傳媒」32萬股（上次聽說是王亞偉的研究員去看了隨視傳媒的一場路演，王亞偉挺認的，後來拍板的）；三是以千合投資旗下產品去參與，比如瑞元資本以瑞元千合木槿1號參與「中航訊」定增，225萬元認購100萬股，瑞元千合木槿1號還參與了「和創科技」定增，500萬認購約18.42萬股。

還有，基金君發現，王亞偉還喜歡在公司掛牌前介入，做相對較純的股權投資，或許那樣估值會比較低，更容易以便宜的價格拿到好標的。最近開發了火爆一時的in貼圖軟體的「九言科技」，遞交了公開轉讓說明書，北京偉創富通互聯網投資中心（有限合夥）持股842.67萬股，佔比5.62%，偉創富通大股東就是王亞偉的千合，一哥很早就進入了，也愛萌萌噠；另一家拆VIE架構回國的出境旅遊服務商「百程旅遊」，去年年底遞交公開轉讓說明書，其中瑞元資本代表瑞元千合木槿2號，持股250.9萬股，佔比9.93%，據說王亞偉看好百程的簽證服務。

另外，大佬們還經常出現英雄所見略同，王亞偉有時會和其他大佬們一起出現在股權投資的名單中。比如體育公司「新賽點」就吸引了千合資本、朱雀投資兩家大機構，千合資本持有281.25萬股，佔比10%；王亞偉的千合還和俞敏洪一起投了「清睿教育」，持有15.3萬股，佔比0.5%。

能夠被小夥伴們發現的就有這么多標的，看來王亞偉在新三板、股權市場下一盤大棋。為什麼一哥現在也這么勤勤懇懇搞股權投資，讓基金君來給你講講。

基金君這兩天接觸到一位私募大佬，說的話印象很深，「新三板今年和明年是買入的最佳時機。目前資產向股權市場配置的潮流已經打開，而且是不可逆的，現在價格那麼便宜，買就行了。我不能告訴大家新三板明年會怎麼樣，但是我可以告訴大家三年以後新三板的流動性將會非常驚人。」

大佬的意思很明白，長期看好新三板，選擇好的公司，未來肯定能走出來，同時現在估值都跌到底部了，不買還什麼時候行動。

看來，一哥王亞偉也絲毫沒有猶豫，趕緊行動了，這是一個大機會，時不我待。

⑤ 王亞偉清晰的昀灃信託持有什麼股票

2016年市場震盪，私募大佬都在悄然間進軍股權市場，並加速布局。這不，剛發完「昀灃4號」、抄底A股的「一哥」王亞偉，一點也沒閑著，趕忙又發了一隻股權投資產品，給現在處於資本寒冬、跌到谷底的新三板也添了把火。

王亞偉近年來在新三板、股權市場玩得風生水起，以自然人、公司名義及產品等投資了十來個標的，有些還是純股權投資階段就介入了。看來一哥看好這個股權投資的大時代、好機會，已經毫不猶豫大幹起來。

一哥快馬加鞭成立新產品

就在上個月月底（2月24日），前「公募一哥」、現今私募大佬王亞偉，又悄悄發了一隻新產品「中鐵寶盈祥雲1號特定資產管理計劃」（以下簡稱「祥雲1號」），並在昨天（3月7日）在基金業協會完成備案，產品備案登記在王亞偉的股權投資公司「千合投資」名下。同時完成備案的，還有一隻「瑞元千合御風專項資產管理計劃」，但這只產品「一哥」去年11月就發行了，只是備案比較晚。

然後，基金君又開始了深扒過程，為了亞偉哥也是夠拼的，有木有。經過一翻努力，終於縷出了王亞偉新產品的蛛絲馬跡。廢話不多說，趕緊進入正題。

話說這次王亞偉牽手的小夥伴是「中鐵寶盈」，就是寶盈基金的子公司，這只「祥雲1號」產品，由中鐵寶盈做資產管理人，千合投資擔當投資顧問，招商銀行幫忙託管，主要投向是股權投資、pre－ipo、pre－新三板。

從投資說明書和成立公告可以發現，「祥雲1號」從2月17日就開始銷售了，賣到2月23日就宣告成立，銷售時間只有1周，看來一哥魅力不減、分分鍾搞定銷售。

再看規模，成立公告上明確表示，「初始銷售期間內，本計劃共募集資金30,000,400.00元，共確認資產管理計劃份額30,000,400.00份，初始資產規模符合本計劃資產管理合同約定」。可見這個產品最初規模剛剛超出3000萬，基金君發現，投資說明書對產品的規模要求是3000萬到50億，王亞偉僅多了400元，剛好滿足成立門檻，就趕緊完成產品成立，可能是為了快馬加鞭去投資。

和以往動則千萬、高不可攀的認購門檻相比，這次一哥產品的認購門檻僅為100萬元，「本計劃的投資者在初始銷售期間首次認購的金額不低於壹佰（100）萬元人民幣，投資者在初始銷售期間內可多次追加認購金額」；同時收取0.2%的資產管理費和0.03%的託管費；存續期是10年，採取季度開放。

既然是股權投資產品，「祥雲1號」設定的投資目標是「力爭在嚴格控制風險的基礎上，獲取長期的、可持續的較高投資回報」，投資范圍包括擬在A股（含上交所要推的戰略新興板）上市、掛牌及擬掛牌新三板或地方股權交易所的企業的股權、債券，等等。

總之，在大家捶胸頓足、懊惱股市又不行時，「一哥」王亞偉已經忙得熱火朝天，全面進軍股權市場，抄底優質標的、布局，然後慢慢收獲。從當年純粹的二級市場「公募一哥」，進化為縱橫一二級市場的低調私募投資大佬，小夥伴們拭目以待吧。

王亞偉股權投資版圖已開啟

你要說現在的股權市場到底有多好，是什麼吸引了王亞偉以個人名義、公司名義介入，接連發股權投資產品，選了多達十來個標的，而且還在加速抄底？且聽基金君娓娓道來。

王亞偉近年來在新三板市場玩得風生水起，想必大家也都知道，現在新三板的王亞偉概念股還不少，到處可以看到一哥的身影。

首先來看旗下產品，從基金業協會備案數據可見，千合投資旗下有6隻股權投資產品，主要和兩位小夥伴玩，一是廣發基金子公司「瑞元資本」，有瑞元千合木槿1～3號、瑞元千合清風及最新的瑞元千合御風5隻產品，二是寶盈基金子公司「中鐵寶盈」，只有新發的中鐵寶盈祥雲1號。

再來看「一哥」的玩法主要有幾種：一是以個人名義參與新三板，比如參與「和君商學」的定增，以自然人身份認購10萬股，占公司總股本0.79%；二是以千合投資這一公司法人主體參與，標的比較多，比如千合投資認購「海鑫科金」47萬股，以現金960萬元認購「隨視傳媒」32萬股（上次聽說是王亞偉的研究員去看了隨視傳媒的一場路演，王亞偉挺認的，後來拍板的）；三是以千合投資旗下產品去參與，比如瑞元資本以瑞元千合木槿1號參與「中航訊」定增，225萬元認購100萬股，瑞元千合木槿1號還參與了「和創科技」定增，500萬認購約18.42萬股。

還有，基金君發現，王亞偉還喜歡在公司掛牌前介入，做相對較純的股權投資，或許那樣估值會比較低，更容易以便宜的價格拿到好標的。最近開發了火爆一時的in貼圖軟體的「九言科技」，遞交了公開轉讓說明書，北京偉創富通互聯網投資中心（有限合夥）持股842.67萬股，佔比5.62%，偉創富通大股東就是王亞偉的千合，一哥很早就進入了，也愛萌萌噠；另一家拆VIE架構回國的出境旅遊服務商「百程旅遊」，去年年底遞交公開轉讓說明書，其中瑞元資本代表瑞元千合木槿2號，持股250.9萬股，佔比9.93%，據說王亞偉看好百程的簽證服務。

另外，大佬們還經常出現英雄所見略同，王亞偉有時會和其他大佬們一起出現在股權投資的名單中。比如體育公司「新賽點」就吸引了千合資本、朱雀投資兩家大機構，千合資本持有281.25萬股，佔比10%；王亞偉的千合還和俞敏洪一起投了「清睿教育」，持有15.3萬股，佔比0.5%。

能夠被小夥伴們發現的就有這么多標的，看來王亞偉在新三板、股權市場下一盤大棋。為什麼一哥現在也這么勤勤懇懇搞股權投資，讓基金君來給你講講。

基金君這兩天接觸到一位私募大佬，說的話印象很深，「新三板今年和明年是買入的最佳時機。目前資產向股權市場配置的潮流已經打開，而且是不可逆的，現在價格那麼便宜，買就行了。我不能告訴大家新三板明年會怎麼樣，但是我可以告訴大家三年以後新三板的流動性將會非常驚人。」

大佬的意思很明白，長期看好新三板，選擇好的公司，未來肯定能走出來，同時現在估值都跌到底部了，不買還什麼時候行動。

看來，一哥王亞偉也絲毫沒有猶豫，趕緊行動了，這是一個大機會，時不我待。

⑥ 新三板巨無霸被摘牌發生什麼事情

新三板「巨無霸」被強制摘牌

12月15日晚間，全國中小企業股份轉讓系統(簡稱「股轉系統」)發布公告，新三板掛牌PE中科招商、達仁資管因不符合整改要求，將被強制摘牌。

股東安置成當務之急

對於摘牌企業來說，後續股東處置將成當務之急。

股轉系統在公告中要求，被終止掛牌公司應積極應對投資者訴求，主辦券商應指定專門人員負責被終止掛牌公司相關事宜並披露聯系方式，協助做好被終止掛牌公司投資者的溝通工作，指導被終止掛牌公司妥善解決投資者訴求。

對於股東人數超過2000人的中科招商來說，股東安置無疑是個難啃的「硬骨頭」。

事實上，摘牌消息傳來，中科招商投資圈就「炸開了鍋」。由於新三板無PE被強制摘牌的先例可依，業內人士表示，被摘牌公司需加強與股東溝通、協商，妥善安置股東。

中科招商2017年三季報顯示，中科招商目前股東戶數為2713戶。截至記者發稿時，中科招商尚未披露股東安置安排。

「2015年5月在中科招商第二次定增時，我們以每股18元的價格買入了價值8100萬元的中科招商股票。」杭州的楊生(化名)告訴記者。他介紹說，當時中科招商定增額度非常緊俏，他是作為中信建投的大客戶參與進來的，而當時只有中信建投等少數券商能拿到中科招商的定增額度。「開始中信建投方面表示，個人參與這次中科招商定增是3000萬元起投，後來門檻升到6000萬元，最後又變成8000萬元。」他介紹。最後楊生與10餘名朋友共同出資8100萬元參與了中科招商的此次定增。

中科招商後來開展了每10股送50股的「送股計劃」。送股之後，楊生定增的成本價變為每股3元，於12月15日收盤，中科招商股價為每股0.77元。

楊生自稱新三板老兵，2011年便開始在北京中關村股權轉讓中心進行中小企業股權交易，曾因押中後來成功轉板創業板的安控科技而獲利頗豐。

除了個人股東，2713戶股東中也包含部分機構身影。公司三季報顯示，前公募一哥王亞偉管理的中鐵寶盈資產-招商銀行-外貿信託證券投資集合資金信託計劃昀灃3號持有中科招商1.38億股，佔比1.27%。

公開資料顯示，2015年5月楊生參與定增同時，王亞偉通過其旗下產品認購中科招商2777萬股，投資總額近5億元。除權後定增成本為每股3元。後王亞偉在中科招商中進進出出，但是中科招商發布的三季報顯示，截至2017年9月30日，王亞偉旗下信託計劃昀灃3號為中科招商第十大股東。

楊生表示希望中科招商盡快給出回購辦法。「一種可能是以每股凈資產作為回購價格來回購中小股東手中的股份。」他說。中科招商2017年三季報顯示其歸屬於掛牌公司股東的每股凈資產為每股1.24元，顯著高於上周五0.77元的收盤價。

目前，中科招商、達仁資管等PE被強制摘牌後暫無現成規定可以參照。2016年10月股轉系統發布的《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則(徵求意見稿)》第二十二條要求，「股票被強制終止掛牌的掛牌公司及相關責任主體應當對股東的訴求作出安排並披露。掛牌公司或者掛牌公司的控股股東、實際控制人，以及掛牌公司的主辦券商可以設立專門基金，對股東進行補償。」不過徵求意見稿後，正式的實施細則一直沒有下發。

掛牌PE被強制摘牌之後，能否參照新三板掛牌的其它類型企業進行回購？新鼎資本總經理張弛說，新三板其它類型公司被強制摘牌，回購價一般是根據投資人的持倉成本、投資期限等多方面因素，給出一個年化收益，由PE公司大股東對中小股東進行回購。他表示，如果股權高度分散，掛牌之後融過資的，後續處置難度較大。

大成律師事務所林日升表示，如果是主板公司被強制退市，最後交易日收盤價基礎上的任何溢價，都算得上合理。但是由於三板是「協議轉讓」，最近一年流動性較差，股價波動較大，且股價較容易被操縱，所以新三板公司被強制摘牌後回購價格怎麼定，情況較主板主動摘牌的公司更為復雜。

野蠻生長時代終結

截至12月17日，26家掛牌私募中已有16家發布了自查整改報告，業內人士認為，這標志著此番自查整改進入尾聲。而隨著5家機構的被動摘牌，掛牌私募的野蠻生長時代也宣告終結。

2016年5月27日，股轉系統發布《「關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》(簡稱《通知》)，對掛牌的金融類企業提出了新的要求。《通知》要求掛牌私募管理費和業績報酬收入占收入比例超過80%。業內人士分析認為，此要求旨在讓掛牌私募回歸資產管理主業，意味著日後留在新三板上的私募需堅持以」代客理財為主業。

「部分私募確實太會玩資本游戲了。這部分私募在新三板掛牌後大量融資，但又未見明顯投向實體經濟，卻在市場不斷舉牌、買殼，造成資金空轉，這些舉動甚至可能影響實業公司的融資。」前述北京某專注於新三板的PE機構合夥人告訴記者。

東吳證券投行部業務副總裁周秦達表示，PE掛牌之後企業運作更透明，相比未掛牌的同行業競爭企業來說，經營的成本更高。此番整改無疑表明今後掛牌之後不能「任性」玩資本運作游戲，而是要將主要精力集中在「資管」主業上，掛牌私募的野蠻生長時代或結束。

雖然掛牌帶來的品牌效應對於資管機構融資有所幫助，但掛牌從來就是雙刃劍。現任黑石CEO蘇世民(Stephen A。 Schwarzman)2017年上半年屢次在公開場合表示，盡管公司凈利潤年年增長，但是股價乏善可陳。至上周五收盤，其股價僅為31.5美元，接近IPO首發價，而其市盈率也僅為13.5。

曾就職於美國知名掛牌私募阿波羅資本的博思恩資本CEO馮劍雲表示，對於私募來說，掛牌只是錦上添花，並不能為積重難返的私募雪中送炭。

「上市公司退市和新三板公司摘牌兩者之間是有嚴格區分的。上市公司退市是公司確實經營狀況很差，但新三板摘牌不一定是公司做得不好。」菁財資本創始合夥人葛賢通說。張弛稱，新三板是私募機構在國內成為公眾公司的唯一資本平台，掛牌後的優勢主要在於融資便利和品牌宣傳。但後來新三板市場持續低迷，加上股轉公司對掛牌私募提出了更高的整改要求，後續私募掛牌需要更謹慎，張弛說。

不過，也有投資者表示，整改之後，在PE心中新三板依然魅力不減。盤古資本創始合夥人鄭中尉表示，掛牌所帶來的品牌效應吸引力足夠大，新三板對私募的吸引力並未隨著整改而減少。

新三板的企業還是有點能力的。

⑦ 想買新三板的股票，是不是要去證券公司開通啊，我是廣發證券的，可以買創業板，不知道是否可以買新三板

符合條件可以通過手機易淘金APP自助開通，登陸交易——我——業務辦理——證券賬戶類——股轉許可權設置

⑧ 金融機構需要申請哪些資質

（一）銀行卡業務

1.銀行卡發卡
2.信用卡發卡
3.信用卡收單
4.外資銀行借記卡

（二）第三方託管、存管、保管及賬戶業務
5.公募基金託管
6.私募基金和資管產品託管
7.社保基金境外託管
8.社保基金境內託管
9.QDII、RQDII境內託管
10.QDII境外託管
11.QFII、RQFII託管
部分略

16.期貨結算和保證金存管（含上期所、大商所、中金所、鄭商所、國際能源所）
17.客戶交易結算資金存管
18.第三方支付的備付金賬戶
19.P2P第三方存管（因法規暫缺失、列舉大致三種模式）
20.海外投資基金資金保管銀行
21.公司債受託管理人

（三）投資及交易類
22.銀行衍生品交易（包括銀監會和外管局，外管局又包括銀行間和代客）
23.外資銀行債券投資
24.QFII
25.RQFII
26.上海黃金交易所金融類會員資格
27.上海黃金交易所國際會員資格
28.債券做市商
29.銀行間外幣對做市商
30.人民幣對外幣即期、遠期和掉期做市商
31.外匯綜合做市商
32.外匯一級交易商
部分略（具體參見報告）

（四）結算及結算代理業務
39.債券結算代理行
40.基金銷售支付結算銀行
41.股票期權資金結算銀行
42.上海國際黃金交易中心指定結算銀行
43.CIPS系統直參行資質

（五）代客理財、代銷及外匯業務
44.銀行理財產品發售
45.銀行代客境外理財
46.商業銀行代銷保險
47.商業銀行代銷基金
48.商業銀行代銷集合資產管理計劃
49.代客利率互換

（六）外匯
50.銀行結售匯業務
51.離岸銀行業務
52.國內外匯資金主賬戶、國際外匯資金主賬戶的業務資質

（六）債券發行及承銷業務資質
53.金融債發行和上市
54.金融債承銷
55.非金融企業債務融資工具承銷
56.國債承銷團成員

（七）法人機構准入
57.城商行機構准入及股東資格要求
58.外資法人銀行機構准入
59.民營銀行機構准入
60.農村商業銀行機構准入
61.村鎮銀行機構准入

（八）其他
62.信貸資產證券化發起資格
63.大額存單發起資格
64.同業存單發起資格
65.外資銀行人民幣業務

二、銀監會監管的非銀金融機構法人准入
66.信託公司法人機構准入

67.金融租賃公司法人機構准入
68.消費金融公司法人機構准入
69.企業集團財務公司法人機構准入
70.汽車金融公司法人機構准入
71.貨幣經紀公司法人機構准入

三、證券公司
（一）投資銀行業務
72.企業債主承銷商資格
73.非金融企業債務融資工具主承銷商
74.券商在新三板的主辦券商資格
75.保薦機構資質
76.公司債承銷業務
77.證券公司短期融資券發行資格
78.證券公司股票期權做市業務資格

（二）信用交易業務
79.融資融券業務
80.股票約定式購回業務資格
81.場外股權質押式回購交易業務資格
82.交易所質押式回購業務資格

（三）經紀業務
83.證券公司介紹業務
84.證券公司經紀業務
85.證券公司股票期權經紀業務

（四）證券投資咨詢業務
86.證券、期貨投資咨詢業務
87.境外投資顧問資格
88.券商財務顧問資格

（五）資產管理業務
89.證券公司客戶資產管理業務資質
90.證券公司集合資產管理業務
91.證券公司定向資產管理業務
92.證券公司資產證券化業務
93.資產管理機構公募基金管理業務
94.證券公司、資管機構QFII資格

（六）證券自營業務
95.證券公司自營業務資格
96.股指期貨、國債期貨交易資質

（七）基金及代銷金融產品
97.證券公司代銷基金
98.公募基金管理人
99.券商公募基金託管
100.證券公司、基金公司QDII
101.保險資金投資管理人（券商、基金）

（八）創新業務
102.證券公司創新業務個案准入

（九）機構准入
103.證券公司機構准入
104.證券公司子公司准入
105.證券公司分支機構准入
106.外資參股證券公司准入

（十）其他
107.證券業協會機構報價與轉入系統參與人
108.中證登乙類結算參與人

四、基金、期貨、其他
（一）基金公司（含基金子公司）

109.基金公司特定資產管理業務資質
110.私募證券基金管理機構基金管理業務
111.券商對基金公司參股、控股資格
112.基金公司機構准入
113.基金子公司機構准入
114.商業銀行設立的基金管理公司法人准入

（二）期貨公司（含期貨子公司）
115.期貨公司代銷基金
116.期貨子公司股票期權做市商
117.期貨公司金融期貨經紀業務
118.期貨公司商品期貨經紀業務
119.期貨公司境外期貨經紀業務
120.期貨投資咨詢業務
121.期貨資產管理業務
122.期貨公司機構准入

（三）其他（證券投資咨詢機構、基金銷售）
123.證券投資咨詢機構准入
124.證券投資咨詢機構代銷基金
125.基金銷售支付結算機構准入
126.基金銷售第三方平台輔助服務

五、保險、中介服務及互聯網金融
（一）保險
127.保險公司機構准入及業務准入
128.保險資產管理公司法人准入
129.保險資產管理公司基金管理業務
130.外資保險公司機構准入
131.保險公司及其他機構QFII
132.保險公司代銷基金
（二）中介機構及互聯網金融業務准入
部分略(具體參見報告)
139.地方資產管理機構
140.銀行卡清算機構准入
141.非金融支付機構
142.小額貸款公司（北京、上海、重慶、深圳對比）
143.融資性擔保公司（北京、上海、重慶、深圳對比）

案例：28.債券做市商一 、法規依據和准入條件
1.《國務院對確需保留的行政審批項目設定行政許可的決定》（國務院令第412號）第214項：銀行間債券市場雙邊報價商審批。
2.《中國人民銀行行政許可實施辦法》（中國人民銀行令[2004]第 3 號）
3.《全國銀行間債券市場做市商管理規定》（中國人民銀行公告[2007]1號，2007-01-09）
第三條 在中華人民共和國境內依法設立的金融機構申請成為做市商，應當具備以下條件：
（一）注冊資本或凈資本不少於12億元人民幣；
（二）市場表現活躍，提交申請時上一年度的現券交易量排名前80位；
（三）提交申請前，已在銀行間市場嘗試做市業務，具備必要的經驗和能力；
（四）具有完善的內部管理制度、操作規程和健全的內部風險控制機制、激勵考核機制
（五）有較強的債券市場研究和分析能力；
（六）相關業務部門有5人以上的合格債券從業人員，崗位設置合理、職責明確；
（七）提交申請前2年沒有違法和重大違規行為；

二、具體辦理細節
《銀行間債券市場做市商審批服務指南》確定債券做市商具體准入流程如下：
（四）受理機構
中國人民銀行金融市場司，更准確地說是金融市場司債券處，相關咨詢均通過債券處。
（五）決定機構
中國人民銀行
（七）申請人條件
和上面《全國銀行間債券市場做市商管理規定》列舉的7項條件完全相同。
(八）申請材料
1.金融機構申請成為做市商，應當向中國人民銀行提交以下材料：
(1)申請書；
(2)《營業執照》（副本復印件)；
(3)《金融許可證》（副本復印件)；
(4)做市業務的內部管理制度和操作規程；
(5)相關業務部門情況簡介（包括人員構成、崗位設置、職責劃分等）；
(6)提交申請前2年在銀行間市場活動情況的報告（包括做市業務嘗試情況總結）；
(7)經注冊會計師審計的提交申請前2年的資產負債表、利潤分配表和現金流量表（復印件）；
(8)提交申請前2年無違法和重大違規行為的書面說明；
(9)中國人民銀行要求報送的其他材料。
(九）申請接收
(1) 窗口接收：中國人民銀行辦公廳值班室，地址：北京市西城區成方街32號。
(2) 網上接收：暫無。
(3) 信函接收：中國人民銀行辦公廳值班室，地址：此處略，具體見報告。
(4) 聯系電話：此處略，詳見報告
(5) 傳真：010-66016675
(6) 電子郵箱：[email protected]
(十七）咨詢途徑
1.窗口咨詢：中國人民銀行金融市場司債券交易處
地址：北京市西城區金融大街33號通泰大廈B座5層

三、債券做市商權利義務
這主要通過交易商協會加以規范，而不是行政性規章制度或規范性文件。
《銀行間債券市場做市商工作指引》（中國銀行間市場交易商協會公告[2010]第2號）中詳細規定了債券做市商的評價體系，主要有：
第十條 做市商評價指標體系包括以下方面:
(一)合規性:主要評價做市商是否遵循《規定》的相關要求。
(二)報價價差:主要評價做市商在被評價期間對各待償期限債券雙邊報價價差(以bp表示)。
(三)報價量:主要評價做市商在被評價期間的報價總量情況。
(四)成交量:主要評價做市商在被評價期間的做市成交筆數和成交總量情況。
(五)配合與報告:主要評價做市商配合主管部門工作、提交季度報告的及時性和質量等情況。
(六)加分項:主要對在某些方面表現較好的做市商給予加分,包括最優報價次數、連續報價債券只數和關鍵期限國債做市等情況。
(七)減分項:主要對合規性指標表現較差和有違反相關自律規則行為的做市商給予減分。

四、債券做市商和其他資質之間的關聯關系
債券做市商銀行可以自動獲得其他的資質：開展對客利率互換業務，銀行間債券市場開立代客理財賬戶；
加分項有：銀行間債務融資工具承銷商；

五、目前債券做市商市場名單
截止2015年8月，銀行間債券市場做市商共25家，此外還有47家債券嘗試做市商：

序號

機構名稱

1

中國工商銀行

2

中國農業銀行

3

中國銀行

4

中國建設銀行

5

招商銀行

6

中信銀行

7

中國光大銀行

8

興業銀行

9

中國民生銀行

10

恆豐銀行

11

北京銀行

12

上海銀行

13

南京銀行

14

杭州銀行

15

漢口銀行

16

中信證券

17

國泰君安證券

18

摩根大通銀行（中國）有限公司

19

國家開發銀行

20

交通銀行

21

花旗銀行（中國）有限公司

22

渣打銀行（中國）有限公司

23

中國國際金融有限公司

24

廣發銀行

25

浦東發展銀行

嘗試做市商共47家（名單此處略）

⑨ 廣發證券新三板交易席位號

為什麼要廣發的