熱議創業板注冊制

『壹』 最近熱談的創業板注冊制是什麼意思和核准制有什麼區別

注冊制即所謂的公開管理原則，實質上是一種發行公司的財務公開制度，以美國聯邦證券法為代表。它要求發行證券的公司提供關於證券發行本身以及同證券發行有關的一切信息，以招股說明書為核心。

而實質審查具有兩層含義：一種是指行政機關對披露內容的真實性進行核查與判斷，另一種是指行政機關對披露內容的投資價值作出判斷。在界定 股票發行中的核准制時，一般取實質審查的第二種含義，即判斷 公司證券的投資價值與風險。

『貳』 大家對創業板的注冊制落實後期怎麼看待呢

我來回答您這個問題，看您是否滿意：

創業板注冊制的改革是A股走向成熟的必經之路。可能大家都習慣了審核制，也習慣了A股的T+0、10%的漲跌幅限制，現在創業板注冊制改變了 游戲 規則，漲跌幅由10%變成了20%，市場IPO由審核制變成了注冊制！

對於散戶來說： 投機和追漲的成本變大了，成本變大一個是來自漲跌幅20%的限制，以前追漲及時不幸碰到天地板，那就是20%的虧損，現在假如碰上天地板那就是40%的虧損，成本比以往增加了一半，另外，由於漲跌幅的擴大，波動性肯定也會更強，這對專業水準欠佳的散戶來說，更是一個操作上的苦難。第二個成本來源於踩雷的風險更大了，注冊制之後，相對應的IPO肯定是會擴容的，垃圾股將不再有任何的炒作價值，包括殼資源，因為新股上市變簡單了，誰還會去借殼呢！未來的一段時間內，強者更強弱者恆弱會表現的更加明顯，直到市場進出形成了一個良性的循環，踩雷風險加大也是一個成本擴大的原因之一。

對於市場來說： 對於市場來說，絕對算得上是一個利好的，第一雖然市場的性質還是為企業提供融資，但是融資不在是人為審核，而是市場審核，這無疑是一個很大的進步。此外，這也符合市場改革的要求,讓真正有融資需求的優質企業能快速融資用於企業發展，改革也符合開放國際市場的需求，還會為市場帶來更多的資金活水，增加市場的活力！未來創業板注冊制很有可能是一波牛市啟動的契機，未來會不會叫做股市改革牛呢？

最重要的，市場改變我們也需要改變，很多人還對注冊制很大的抱怨，抱怨沒用，改變自己才是硬道理，要明白，去散戶化也是改革的一部分！

4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點注冊制總體實施方案》，證監會和深交所隨後將出台相應規則，向市場徵求意見

創業板改革並試點注冊制後，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從目前的10%調整為20%

1. 創業板波動幅度的變動等同於將A股市場的機會與風險同等擴大，他與科創板類似，可以用科創板當前的走勢作為參照，但卻不一定會復制當前科創板中相較穩步的形態；創業板的新投資者要具備2年的交易經驗和開通前20個交易日里日均資產不低於10萬元，這樣的門檻就可以讓很多人進入創業板這個菜市場了，相比科創板的50萬的門檻低了很多。

2. 明確好創業板個股的漲跌幅度；前期已經上市的創業板暫時依舊是10%的漲跌幅不變，但是對接下來創業板中新上市的個股，他們將會與科創板大致相同，都是前五個交易日不設置漲跌幅限制，5個交易日後漲跌幅為20%，所以要區分好新舊上市的股票，不要傻傻的把20%的漲跌幅當成10%來做就行，中短期融資在松綁，中短期重大利好。

科創板注冊制重要的信息是改變了交易的規則，主要是兩個一是虧損企業可以上市，過去上市的條件是IPO企業必須要盈利。第二個交易每天的漲跌幅由10% 改變為20%，這樣的結果加大了投資盈利與虧損的幅度。如果從虧損上分析，投資者被割韭菜的速度會更快。相反盈利也同樣會增加機會。

科創板注冊制申請的原則發生了變化，就是說只要科創板企業上市前的公告是真實的，國家是不負責審核的，主要是需要個人進行判斷。這樣就加大了個人與機構投資者投資的難度。科創板注冊制後上市公司的數量會加大，這樣投資者還是要防止供大於求市場的整體下滑，注意風險的防範。

作為創業板本身對於投資者的要求就是需要測試的，那麼科創板注冊投資者就更要學習科創板注冊的投資規定。還有隨著科創板注冊的推行，殼資源的概念投資者必須改變，不能再延續過去那種把ST上市公司當成重組優勢。相信殼資源的重組優勢會越來越小，甚至消失。遠離ST特別是自己不熟悉的公司，迴避風險是非常重要的大事。

上周五晚證監會發布了創業板改革並試點注冊制相關制度規則，同步深交所也發布了創業板改革並試點注冊制相關業務的規則及配套安排，與6月15日起深交所受理相關申請，業務包含首次公開發行股票、再融資、並購重組。由此，作為深化資本市場改革的重要一步，創業板注冊的到來，也為未來A股市場注冊制的全面推廣打下鋪墊！

那麼注冊制之外，與本次試點相配套的諸多規定，有哪些看點值得關注呢？

首先是放寬了漲跌幅限制， 以後創業板3打頭的股票，漲跌幅都將成為20%，有沒有覺得更刺激了？不過這項規定的實施將在首隻創業板注冊制股票上市當日起開始實施，短期內的創業板股票漲跌幅依然保持10%。

股票之外，相關基金的的漲跌幅已經先期放開，主要對象包括了跟蹤對象為創業板成分股的一些基金，而這樣的舉措調整，也將進一步提高關聯基金產品的定價效率。

再有就是創業板也有ST了， 此前的創業板在於連續虧損退市等方面的規定區別於主板市場，不會對創業板股票做ST風險警示，而是連續虧損後直接退市。現新制度下，創業板增設退市風險警示制度(即*ST制度)和其他風險警示制度(即ST制度)，向投資者充分提示公司存在因財務和其他狀況異常、重大違法等情形而退市的風險，或存在生產經營停頓、違規擔保、資金佔用等嚴重異常情形。用深交所的話講叫，增設ST制度是既要報喜也要報憂，將喜憂講清楚、說明白，為投資者決策提供充分信息。

另外一項比較有意識的規定是， 針對注冊制下的一些上市公司在股票名稱前增加了特殊標識 。因為是注冊制，取消了盈利上市的硬性門檻要求，所以會存在部分未盈利企業上市，對於此類企業，上市後將會在公司簡稱錢加U。其他包括具有表決權差異安排的上市標的加W，具有協議控制架構或者類似特殊安排的標的加V等。

其他方面，像單筆申報數量、板塊定位（原則上不支持房地產）、退市標准等也做了一些新規定！

了解這些之後，如果你想參與開通創業板，那麼新規下投資人不用再跑營業部了，在線就可以申請，不過會 要求有不低於兩年的交易經驗和20個交易日內日均資產大於10萬 。原來已經開通創業板的用戶需要在新規要求下重新簽約。

回顧2020年以來，資本市場上新政不斷，尤其注冊制的一步步推廣極大程度地降低了企業上市難度，對於對新興產業公司利好顯著。而隨著上市企業的逐漸增多，也難免會出現一些劣質標的，未來優勝劣汰准則之下，想必頭部優質公司的價值將會更加突顯。

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中國的股市正在走向優勝劣汰的新行情！

具備成長性優質的創業板個股，將會持續得到資金的支持，而那些無主營業務，業績較差的殼資源的個股將會無人問津，成為仙股甚至是退市；讓有實力的公司，越做越強，這就是注冊制之下的效果！ 現在再來對創業板注冊制進行一些中長期利好方面的解讀：

首先，會大幅度提升創業板的活躍度：我們都知道，在A股每輪行情中，創業板幾乎都扮演著龍頭先鋒指數的作用，這次無論是存量創業板的股票，還是後期新增創業板股票漲跌幅都會擴大到20%，會大大增加活躍度。而科創板門檻過高，很多資金玩不了20%的巨幅波動，你會突然發現，科創板，它不香了！

其次，會有更多資金湧入創業板市場--科創板是滬市注冊制板塊，20日日均50萬，是中產階級的收割機，要求較高。而創業板是深市的注冊制板塊，20日日均10萬，且2年，而且對存量已經開通的無影響，那麼無論是機構大資金，還是普通投資者，在活躍方向上，機會會更多，後期增量可期！

再者，出現分化，創業板中哪些高成長的績優股，會更容易得到資金認可，硬核晶元方向大漲就是這個原因。而那些殼資源，業績連年預減的，會遭到資金的拋棄。優勝劣汰，好的公司會更好，壞的公司會無人問津。 我們可以看到這輪創業板注冊制已經讓市場出現了大面積的內部分化，只有800家是漲得，跌停有85家。大市值公司完全把指數給扛住了，可以看出弱勢反彈的主要是兩類公司：第一個是各個行業的龍頭，當前的經濟狀況是一個淘汰賽，很多績差股公司都會出局，市場份額會向著行業的龍頭集中，機構持續買入龍頭就是這個原因。

從長遠來看，注冊制推出之後，A股會更進一步向著成熟的市場演進，頭部公司會把小票的流動性都抽干。

好的越來越好！差的逐步退市！完善注冊制，絕對是大利好！支持慢牛長牛！中國資本市場，未來可期！

創業板全面推行注冊制，勢必對A股會帶來不小的影響。

首先對完善A股發行制度來說，當然是好事。

全面推行注冊制是A股發行制度改革的既定方向，而經過科創板的試點，目前注冊制的優點已經初步顯現，這其實也是與國外成熟市場發行制度的接軌，未來制度監管的重點方向是信息披露、內幕交易、投資者利益保護等等，那麼現在創業板要全面推行注冊制其實也是按照既定計劃在推進。

其次對現有創業板個股整體可能構成利空。

目前創業板一共有804隻股票，另外還有6隻已經發行待交易，合計810隻股票，而創業板整體估值是51.61倍，仍然偏高。另外根據證監會的網站披露，目前還有196家公司在排隊，爭取在創業板上市。

而IPO速度對A股來說，一直是屬於利空層面的消息，如果創業板全面推行注冊制，那麼很有可能會加快IPO發行速度，那麼這個對現有的810隻創業板的股票來說，會形成利空，可能短期內會承受拋售的壓力，尤其是那些業績比較差的股票。

第三，如何協調與科創板的關系需要管理層來考慮

如果時間回溯到2009年的時候，當初推出創業板，其實也是為了鼓勵和支持戰略新興產業尤其是 科技 創新企業，因此對企業的規模和盈利要求也是相對較低的，後面推出科創板的，定位更加清晰了，但是從兩個板塊上市企業的性質看，目前並沒有明顯的區別，最多是科創板沒有盈利要求了，而且初創型的企業比例更高，但總體上差別並不是很大，所以，兩個板塊如何協調是一個問題。

有一個簡單方法，就是看券商研報

注冊制的推出，長遠來看，利大於弊！支持慢牛，支持價值投資！

『叄』 誰能講清楚創業板注冊制，到底是利好還是利空

證券發行注冊制是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開，製成法律文件,送交主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。

創業板注冊制改革對一些業績較好的個股來說，會推動股價上漲，是利好，而對於一些業績較差的個股來說，可能會出現大跌的情況，是一種利空，這樣更貼合市場的優勝劣汰的制度。同時，創業板注冊制改革在一定程度上會刺激投資者炒作創業板，在短期內來說，是一種利空。

總的來說，投資者在面對注冊制時，盡量選擇業績較好，發展潛力較好，符合價值投資的個股。有反對注冊制觀點稱，如果實行注冊制將導致兩種不良後果：一是放開供給後股票供大於求的狀況將越演越烈，造成市場價格崩潰；二是放鬆審查後造假上市的情況將比比皆是，創業板將成為一個劣質企業遍地的市場。其實這些觀點都是片面的、主觀的。

實際上，有關於這個問題，需要辯證的去看，首先，就短期來說，創業板注冊制的落地，還真算不上大利好，因為，早在去年創業板的注冊制就被提上了議題，當時就提到了要復制科創板模式，這一次的會議更多的是起到了拍板定調的作用。

但是，從長期角度來看，創業板注冊制的實施，卻有望對A股的生態環境起到根本性的改變，因為，借鑒科創板運行半年的經驗，其實可以發現，越是優質的企業在注冊制，在寬漲跌幅的市場規則下，就越有優勢，越容易得到資金的抱團，而質地一般沒有太多優勢的個股，則完全相反。所以，嚴格意義上，創業板注冊制的實施，真正利好的是優質企業，而對問題股、垃圾股則屬於不可逆轉的利空。

所以說創業板注冊制的實施，降低了殼資源的價值，IPO更簡單，更快捷了，來合法搶錢的也就多了。垃圾企業流動性的缺失，會使很多公司慢慢的被淘汰，仙股也會遍地都是，有利於個股期權。 所以說注冊制應該是垃圾股的地域，優質股的天堂。

1、盡管創業板下午受到主板跳水的拖累，全天收出了一根長上影的綠十字假陰線，但也無法否認資金對創業板新制度的認可。注冊制是A股制度改革的重要方向，經過在科創板實行了近1年時間，在發行制度、交易制度方面的經驗積累已經足夠成熟了，所以這次基本上全盤照搬到了創業板。而創業板此番實施注冊制實際上肩負著進一步擴大注冊制實行范圍，為主板積累經驗，同時 探索 與科創板錯位發展，完善A股交易制度等方面的使命。創業板注冊制的實施，將進一步改變A股的投資風格。

2、想要搞清楚創業板注冊制的實施到底是利好還是利空，首先要弄出注冊制和現行的核准制之間的區別，其實主要在以下幾個方面：一是上市硬條件有所放寬（中性偏利空）；二是以信息披露為核心（大利好）；三是市場化的發型承銷機制（大利好）；四是強化中介機構責任（中性偏利好）；五是健全配套設施（利好）。所以綜合看來創業板注冊制是一個很大的利好，而且今天早盤市場也的確是這樣走的。但是下午隨著主板的跳水，創業板也有所回落。

3、創業板制度改革利好不錯，但是並非利好所有的創業板股票，未來績優的股票會越來越得到資金的追捧，而業績差的股票則逐漸無人問津，價值投資的理念將還會越來越有市場。

因此，對創業板整體來說是利好，對業績好的公司是大利好，對業績差的公司長期是利空。

2020年6月12日晚，深交所正式公布創業板注冊制改革相關制度，意味著預熱了很長時間的創業板注冊制改革正式問世。

深交所從6月15日周一起，便可以 受理創業板在審企業的IPO、再融資、並購重組申請 。

歐美已經早就開始實行注冊制了，現在創業板實行注冊制也是適應時代的發展。

相信經過一段時間的調整之後，創業板的結構會更加完善，但是短期之內會有所震盪 。

接下來看下具體的一些變化：

新股票上市後五個交易日之內不設置漲跌幅；在五個交易日之後，盤中的漲跌幅限制從現在的10%調增至20%。

這樣的話， 振幅就擴大了一倍。可能會出現兩極分化，優質股和垃圾股將呈現「南北極」現象 。

這樣對投資者來說，是一個非常大的考驗，但是操作空間更大。預計第一家注冊制創業板公司將於8月下旬上市，到時候拭目以待。

上市：

現在實行注冊制之後，深交所審核期限為兩個月，證監會注冊期限為十五個工作日。

退市：

退市觸發條件更多，未來上市公司退市將會更快，ST化率更高，數量更多。具體條件有：

1）連續20個交易日股票收盤價低於面值（1元）；2）連續120個交易日累計成交量低於200萬股；3）連續20個交易日收盤市值低於3億元；4）連續20個交易日股東人數低於400人。

通過上市和退市的變化，可以發現以後企業上市速度加快，同時退市速度也加快。退市的公司理論來說都是垃圾股（除非惡意做空）。

這樣對於股市來說，之前 藏著掖著的殼公司、垃圾股、仙股就現原形了，只有退市一條路 。慢慢留下的都是優質股。這樣資產利用率和回饋也會越來越高。體現了「 優勝劣汰 」的自然原則。

原則上不支持房地產在創業板上市。以前不受限制的時候，錢基本都流入了房地產，並且錢基本都不會迴流，而是牢牢的綁在了房地產行業中，導致房地產炒的熱火朝天，而實體行業資金缺出現「斷流」現象，至今仍可以看到帶來的弊端。

這回制度改革之後， 有助於使錢流入到真正需要的實體經濟中，尤其是 科技 創新型行業 ，這樣才有助於高 科技 企業的成長。

我個人看來，注冊制利好已經確定地位的龍頭企業，對於一些中低端的企業來說不利，一不小心就ST，甚至告別創業板了。

創業板的注冊制來了。

創業板的注冊制開始執行意味著原有的創業板參與規則有了變化。未來進行創業板股票買賣需要比原來更多的要求：要有2年以上交易經驗；個人投資者在開戶前20個交易日的日均資產不應低於10萬元。可以說創業板注冊制的買賣門檻更高了。

這一消息的出現到底是利好還是利空呢？這需要辯證的去看待。就短期來說，創業板注冊制的落地，並不能算做大利好。因為創業板的注冊制是去年就被提上了議程的，當時就提提出了復制科創板模式，所以這一次會議更多起到的是蓋棺定論的作用，也就是說當時的消息在此次會議舉行之後兌現了。這樣來看我國A股市場通常是在消息發出的時候是利好消息而在消息兌現之時也是利好出盡之時，所以短期來看這是信息已經兌現了不能成為大利好消息。

然而，從長期角度來看，創業板注冊制的實施卻有望對A股的生態環境帶來變革性的改變。這是因為注冊制本身就是綜合了國外成熟的資本市場先進經驗，同時在科創板已有半年的運行經驗，所以注冊制的實行可能對價值投資的優質企業更有優勢。在寬漲跌幅的市場規則下，越是優質的企業就越有優勢，越容易得到資金進行價值投資的青睞，確實是價值投資發展的一次進步。

但是我們也要看到兩個問題，一是注冊制是時候參與創業板股票交易的門檻變高了，那麼也就是說證監會為了保障一部分股民的權益，提高了參與門檻，換句話說注冊制的創業板可能會出現更大的波動和存在更大的風險。二是我國借鑒了成熟穩定市場的經驗，但是不同於西方國家的價值投資，我國A股市場不是完全市場影響下的價值投資，所以即便是開放注冊制能否如西方國家一樣還未可知。

總的來說，長期來看注冊制是股票市場價值投資的好消息，但是目前來看還是存在較大的風險在其中，中國股市的注冊制還有很長一段路要走。

有反對注冊制觀點稱，如果實行注冊制將導致兩種不良後果：一是放開供給後股票供大於求的狀況將越演越烈，造成市場價格崩潰；二是放鬆審查後造假上市的情況將比比皆是，創業板將成為一個劣質企業遍地的市場。其實這些觀點都是片面的、主觀的。

首先反駁第一個觀點：

第一，如創業板實行注冊制後，一年上市的股票數量可能翻幾番，由於數量的增多，導致上市價格必然下調。若平均市盈率由55.85倍下降為30倍與國際接軌的話，則放開後的供給總金額比往年新股改造其實沒有增多多少的。

第二，市場均衡價格的下降不是正好擠掉超募的泡沫，而投資者又有更多的選擇，從中挑選到物美價廉的股票嗎？注冊制使新股價值實現市場化回歸，但這種回歸不是一步到位的暴跌崩潰，而是隨著發行數量的逐步增加而逐步回歸。由於保薦（人）機構和證監會的程序要求和人力物力限制，「堰塞湖」的泄洪只會是組織有序的開閘泄流。

第三，目前市道低迷的主要原因不是供給過量，而是需求方信心的缺失。2010年A股共融資了1058.6億元的天量，上證指數也還在2800點徘徊。創業板三年來圈錢2314億元，創造了735位億萬富豪，高管套現187億元，發行中介狠賺161億元，投資者卻損失了183億元。上市企業融得的錢不是用來提升業績分紅股民，而是拿去賺利息，創業板劫貧濟富成為「創富板」，變成富豪的游樂場，投資者的墳場，散戶信心喪盡紛紛銷戶，股市才會淪落到指數回到十年前的凄涼境況。

其次反駁第二個觀點：

第一，創業板不是主板，創業板是高風險高收益的中小企業融資板塊，在裡面的投資者不是一般的投資者，而是必須有足夠的風險意識、有足夠的真假判別能力的「弄潮兒」，在市場化的注冊制度下再也不能依賴證監會的「政府背書」而盲目買賣股票了。

第二，隨著證監會的審核權的逐步下放，證監會也將放棄「提高上市公司質量」這個自賦使命，將主要精力放在制度建設和市場秩序的維護上，對造假發行的企業尤其是合謀的保薦（人）機構更是會深入調查，從嚴執法，殺一儆百。

第三，最重要的是，市場這個看不見的手會自動起作用。注冊制的實施，自然會帶動獨立評估機構的興盛，由評估機構對保薦人和保薦機構進行信用評級；保薦（人）機構為了在發行市場上的完全競爭中取得所保薦股票的價格優勢，也會竭力維持自己的信用和聲譽，精心挑選、保薦、承銷合格的上市企業；而劣質企業要麼靠造假包裝高價上市，發現後被巨額行政處罰和集體訴訟弄得傾家盪產甚至將牢底坐穿；要麼真實上市後無人買賣，淪為「仙股」後退市。

當然是利空羅。上市上公司增多增快，市場股價必然就會被拉低，就象菜市場的青菜，突然增大供應量，而買的人還是這么多人，那麼菜價必然會下跌的，因為，供求已經失衡，價格必然會以下跌來尋找下一個價格支點，同樣注冊制也是一樣，因此，大家近期要控制好倉位，特別是創業板的股票更加要謹慎。

創業板注冊制從長期來講是利好，現階段推出創業板注冊制是 歷史 的必然，隨著中美貿易戰的不確定性和美國對我國核心技術的封鎖逼迫我們走自主研發的道路，先期在科創板試點注冊制就是為創業板注冊制摸索經驗，創業板已經走過了十年的交易，從交易成熟度和體量來講是科創板無法比較的，這一次注冊制發行行業以高 科技 和高新技術產業為主，傳統行業排除在外，上市審核只需要交易所就可以，大大簡化和縮短了時間，使大量優秀企業可以通過資本市場做大做強，培養中國乃至世界一流的企業，為中國經濟向更高質量發展做出貢獻。創業板注冊制每天漲跌幅擴大到20%必將帶來大量的增量資金使交易更加活躍，對原有優質個股是極大的促進作用，長期能夠使殼資源喪失價值，使大量經營不好企業退市實現優勝劣汰的良性循環，注冊制改革比較為創業板帶來大牛市！

首先，創業板也是，上市前五日不設漲跌幅限制，並設置價格穩定機制，5日之後漲跌幅限制調整為20%，但這個下周一不會實施，而是按照注冊制發行的第一隻股票上市首日的時候才會實施。同時，也將跟蹤指數成份股僅為創業板股票的基金，漲跌幅度調整為20%。這可能是注冊制短期內，給創業板帶來的最大變化，會讓市場更加活躍，加大波動之後，更方便一些企業做相關的資本運作，吸引更多的游資炒作，但同時也增加了市場風險。對於做投資的人是好事，對於投機的人，看似是好事，但結果可能是災難。

其次，創業板再次明確了定位，支持創新企業在創業板上市，並支持於傳統企業與新技術，新產業，新業態新模式，深度融合的企業，而且還將設置負面清單，並點名，原則上不支持房地產等傳統企業在創業板上市。這就堵死了很多企業的幻想，如果你的企業跟創新不挨邊，那就別想。從這點也能看出，國家對於發展高新技術產業的態度，創業板也好，科創板也罷，就是要全力扶持創新創業。

第三，進一步優化退市制度，將市值退市指標調整為連續20個交易日每日收盤市值低於3億元；完善財務類退市標准，公司因觸及財務類指標被實施*ST後，下一年度財務報告被出具保留意見的，也將被終止上市。也就是說，以後創業板，也會有st了，財務不合格就會被打標簽。第二年就要退市。而且連續收盤市值低於3億元，這個大家一定要注意，一般都會關注價格，不太關心市值。

第四，創業板注冊制下發行上市股票自首個交易日起可作為兩融標的，推出轉融通市場化約定申報方式，實現證券公司借入證券當日可供投資者融券賣出，允許戰略投資者出借獲配股份。這就提高了創業板股票的流通效率。還是為了增加活躍度

第五，提高單筆申報數量，限價申報單筆最高申報數量調整至30萬股，市價申報調整至15萬股。也就是說，如果你有足夠多的錢，可以一筆買的更多。

綜合來看，創業板這次注冊制改革，就是要放手一搏，全力支持創新創業，也是感受到了科創板的壓力，所以在跟上交所唱對台戲，搶生意。兩大交易所都明白，未來的資本市場一定是屬於 科技 創新的， 誰能把這塊做好了，誰就能成為最強交易所。之前上交所一直壓制深交所，而深交所把全村人的希望都壓在了創業板上，是不可能允許上交所通過科創板把生意搶走的，所以自打科創板推出後，深交所就在積極的布局創業板注冊制改革了。他們也十分清楚，之前的創業板做的並不好，否則政策不會動了生二胎的打算，現在老大也要發憤圖強，守住屬於自己生意。

首先，自打創業板注冊制醞釀以來，就利好不斷，並購重組放開，讓這些成長類的企業外延式增長邏輯全都回來了，而且創業板從2018年底到現在已經漲了快一倍了，足以見得大家對於注冊制改革的信心，既然要改革，肯定會讓他更為活躍。指數創新高是早晚的事。

其次，就目前來看，科創板估值明顯還是要高於創業板，其實公司質量差不多，之前大家還有借口，制度不同，所以有估值溢價，那麼如果制度相同了，就在沒有借口了，所以科創板和創業板的估值最後會趨於一致。不是創業板上去，就是科創板下來。

第三，深交所感受到競爭壓力是好事，這次主動請戰，肯定會想方設法把創業板搞好，至少在一段時間內，要讓他紅火起來。試圖力壓科創板，本來中國的 科技 創新主要都在廣東深圳，如果被上海搶走了生意，相信廣東也不答應，所以深交所應該也是肩負重任，至少是全省人民的期望。那怎麼才算搞好呢？肯定是有更高的估值，吸引更優秀的企業。

第四，創業板肯定會進行一輪洗牌，一些傳統企業，將會逐漸退市，以前都指著賣殼，現在注冊制改革了，殼不值錢了，他們也就失去了存在的價值。所以炒垃圾股的投資者以後必將損失慘重。

第五，未來創業板會呈現兩大特徵，一個是市值會向頭部企業集中，垃圾企業無人問津，另一個是指數上漲，主要由頭部企業帶動

創業板注冊制改革已經提出了若干年，這次實質性落地的規則，我們認為有以下三個亮點：

（1）明確創業板定位，試行注冊制改革

試點注冊制改革能使得創業板定位更加明確，將為科創企業提供更加便利的上市通道。一是有利於企業轉型升級，優質企業能在創業板上市融資，鼓勵企業改善經營；二是為投資者提供更多可投資企業，投資精選的科創企業，與企業共同成長；三是有利於解決中小市值企業和資本市場的銜接問題，優化資本市場結構，促進資本市場 健康 發展。

（2）放鬆上市條件，放寬漲跌幅

一方面，紅籌企業和特殊股權結構企業滿足適當條件可在創業板上市，此外，未盈利性企業也可以上市。放鬆上市條件，在當前國內外環境變化多端下，中小市值企業急需市場給予生存通道，尤其是解決融資難的問題。另一方面，放寬相關基金漲跌幅至20%，這有利於進一步提升市場活躍度，也有利於市場更好地發揮價格機制功能，從而提高基金的定價效率。

（3）精簡優化再融資、並購重組制度，簡化退市程序

精簡優化再融資、並購重組制度，能加快處理大批科創公司融資需求問題，企業結構改革問題，提升市場運行效率同時提高企業經營運轉效率。從而讓更多優質的科創企業能專攻自身領域發展，資本市場能為其提供更好的投融銜接平台。簡化退市程序，有利於更好地發揮市場化功能，讓市場來定價企業，同時也能使得企業形成良性競爭、優勝劣汰，為孕育更優質的企業開通航道。

整體來看，一方面，創業板注冊制改革對中小市值企業的扶持力度較大，有利於中小市值成長性企業的發展，相對而言利好中證500指數。

另一方面，注冊制試點有助於市場運行效率的提升。在創業板新股上市方面，新股的漲跌幅限制提高至20%，從充分交易的角度來看，市場能夠更好地對股票進行合理地定價，從而引導資金回歸理性投資，易於形成長期價值投資。

因此，從資金長期投資的角度來看，資金沉澱時間越久，股票的短期大幅波動就少，炒作機會的減少有利於促進短線資金轉為長線資金，有利於股票市場的穩定發展。

以個人20多年的投資經歷，創業板注冊制，對價值投資者是大利好，對投機炒作者是利空。注冊制，新股上市定位更合理，並不像以前連續一字板飢餓營銷，嚴重透支未來上市空間。但注冊制對上市財務要求低，許多垃圾股會不斷邊緣化被拋棄。一定要價值投資，不能一味沉迷於投機炒作。

注冊制帶來的主要變化有:1、注冊制會加快IPO的速度和數量，市場擴容加快。以往逢新必炒，中新必賺的A股奇觀將不復存在，腦殘打新也將逐步成為 歷史 。2、退市政策更明確了，股票上市不再稀缺，因此殼資源的價格大大降低。3、買入題材股和績差股風險加大，A股港股化的趨勢加快，高價股和「仙股」兩極分化。有利於引導市場進行價值投資，出現雖市場成交量減少，但市場確走出慢牛的情形。

該來的總要來，以前市場害怕注冊制，今年疫情下，注冊制將順利落地。普通投資者要知道，管理層實施新政，在目前市場總體低估情況下，一定是想更好地呵護市場。讓我們擁抱新政。

『肆』 創業板注冊制來了，漲幅是百分之二十，大家有什麼意見和想法

昨日科創板的改革刷屏了，主要有以下幾點：

總體來說，是一個市場完善、成熟的信號，對於市場長期來看是一個積極的利好！

那麼，對於這樣有什麼看法呢？

1、既然完善，後期的T+0其實也應該快速跟上，更多的做一個流動性的疏通；

2、20%的漲跌幅和前5個交易日無漲跌幅的限制是在考慮到A股依然是散戶為主導的市場，並且保護散戶的前提下，逐步增加散戶投資，而不是投機的適應性，是一個循序漸進的過程；

3、漲跌幅20%其實也是一種釋放市場流動性的利好，但是對於追漲殺跌的散戶來說，可能投機帶來的損失就更大了；

結論：

每一次的改革都是需要一輪大級別的牛市來「實驗」的。所以，此次創業板的改革到來，其實從某一個側面來看，說明A股的牛市已經到來，甚至快要到來。

另一方面，前期為什麼大量的概念、熱點、垃圾股都有了一波不小的漲幅，而許多優質的中小創個股依然趴在地上？從現在的情況來看，其實也很明顯。

裡面的機構想要利用一波漲幅獲利，並且離開漲出來的風險和垃圾股，進入更多地板上的優質股進行布局。

未來這種情況會更加明顯，大家一定要做好投資的策略，而不是投機！

按照創業板注冊制的相關規定，對於新上市的創業板個股前5個交易日沒有漲跌停板幅度限制，5個交易日之後，漲跌停板漲幅從10%調整為20%，存量創業板個股的漲跌幅度也同樣施行20%的漲跌停板幅度。在侯哥看來，創業板注冊制的到來，短期對於創業板可能是利空，但是中長期對於創業板來說是好事。

因為注冊制一旦實施之後，新股上市不再走發審委審核，很明顯創業板新股擴容的速度明顯會加速，而大量創業板新股的上市，對於市場的資金明顯會分流一部分，部分投資者也擔憂新股擴容，所以就會出現一定的殺跌，今天上午市場的一波急殺就明顯印證了這一點。

但是中長期來看，注冊制是A股邁向國際化必須要走出的一步，要知道歐美股市普遍都是注冊制，目前科創板也實行了注冊制，所以創業板推行注冊制早在預料之中，而注冊制的施行，一方面是發揮資本市場對實體的直接融資，尤其今年一季度很多企業受到了疫情的沖擊，目前快速推進注冊制就存在這方面的考慮，另一方面大量新企業融入的同時，也意味著大量的垃圾股會退市，這一次注冊制也明確了加快退市的進程，因此退市會常態化，從這個角度來說，注冊制的施行，有助於創業板個股的質量得到升華，垃圾股會逐步淘汰，而優質個股會強者恆強，而這也正是目前歐美股市的風格，引導資金朝著有業績支撐的績優股推進。

最後，創業板注冊制來了，對於殼資源、次新股、績效差等板塊屬於利空，一方面新股上市更容易了，那麼借殼上市就沒有太大的意義，次新股的稀缺性也就得不到體現了，同時退市常態化趨勢下，績效差也會被資金唾棄。而創業板的一些優質權重股可能反而會受到資金的追捧，走出強者恆強的表現，同時券商板塊，尤其是中小企業項目儲備較多的券商，預計受益於投行業務帶來的經營業績改善；還有創投板塊，此前在注冊制逐步出台落地的過程中即明顯受益，預計隨著直接融資相關制度的完善，退出渠道更為通暢，將持續受益於注冊制的全面推行。

綜上，創業板注冊制來了，短期創業板可能會承壓，但是中長期就有助於優化創業板個股的質量，另外市場的投資風格可能因注冊制的到來而發生改變，盡量朝著有業績支撐的績優股靠攏，這是大家要注意的。

科創板已經實行漲跌幅20%，感覺影響不大，現在的問題是股票越發越多，越發越快，市場可能無法承受。未來大部分股票將死氣沉沉，少數優質股會脫穎而出。散戶做股票越來越難！

本人最新專欄《2020五月：後疫情時代投資策略》中已經發布了，本專欄為月刊（以前是周刊），每周定期更新，至少有20篇（每周至少4篇）優質文章，不低於4萬字。為感謝大家支持，本月專欄價格已經大幅優惠。凡購買本專欄中任意一篇文章，均可到自己主頁書架或已購內容里免費閱讀本專欄其他全部文章。新圈友買專欄還能送價值48元的一個月精英圈子。投資其實並不難，關鍵看你有沒有耐心，選長線好股的事情可以交給我。本文適合喜歡思考和學習的中長線投資者，長短線結合，講解透徹，長期跟蹤，堪稱低風險高收益的避風港。本人前期重點分析的抗疫龍頭以嶺葯業近兩周了累計漲幅超50%，本專欄里也有不少好股，本周重點分析的是疫情受益股。

創業板注冊制改革，我覺得會帶來創業板未來長牛和慢牛。如果以後上證和深證都改了，市場流動性溢價會更加合理，以後投資將會慢慢跟「賭博」釐清界限。

目前國內的金融體制改革不斷推進，從科創板到創業板，不斷的在跟國際主流市場接軌，從長遠看，國內的長牛將慢慢的到來。

交易規則參考科創板，創業板股票（無論是新股還是存量股票）競價交易漲跌幅限制從±10%放寬到±20%，新股上市前五個交易日不設漲跌幅。

20%的漲跌幅，可以減少市場情緒影響，很多時候股票一漲停或者跌停，市場情緒都被無限放大，因為大家買賣不了，交易行為不能得到釋放，就會放大市場的不合理交易。

在前期，科創板已經試點了20%，現在創業板吸收科創板經驗試點，其效果將會更好優化。

當然，大家以後的交易風險也會放大，可能當天買入理論最高可以賺40%，也可以虧40%。風險加大，就需要我們更加的了解自己的風險承受能力，做好自己對風險的心理預期。

另外，如果大家不能接受漲幅是百分之二十，那麼可以買主板的股票，比如60、00開頭的，只有適合自己的，才是最好的。

最後祝大家投資順利。

創業板注冊制實施，對漲跌幅等交易規則作出了調整，從一定程度上提升了市場的交易活力，但卻離不開市場擴容的壓力。從科創板到創業板，再到新三板的現金申購模式開啟，國內資本市場的擴容需求顯著提升，對市場來說，確實增加了不少的壓力。不過，從近年來國內資本市場的系列舉措來看，意在提升資本市場的直接融資功能，以更好助推實體經濟的發展。但是，由此一來，也會加劇市場的供需矛盾，強化了市場供需失衡的局面。因此，可否抵禦市場的擴容壓力以及下一階段的限售股解禁潮，則需要有強有力的流動性優勢作為支撐，只有充足的流動性優勢，才能夠更好抵禦擴容及限售股解禁壓力，否則對資本市場來說，可能會產生中長期的拋售與壓制影響。

分析創業板注冊制要從為什麼設計創業板開始，一開始就是為對標納斯達克，對標納斯達克又是為了和美國拼 科技 ，現在中美競爭已經擺到桌面上了，中國不在「偷偷」發展，所以一定要加快腳步，就像動物偷襲，一開始要躡手躡腳，一旦接近對手快被發現就必須採取最快的行動，目前中國就是這樣，看吧，以後還會陸續出台更多政策，而且會迅速執行。既然對標納斯達克，那麼將來怎麼發展，看納斯達克就行了，納市可以說是一個一將功成萬骨枯的市場，一說納市最經典的就是誕生了蘋果谷歌亞馬遜等，以後的創業板也會如此，但是那裡更多是風險投資的地盤，沒有雄厚資金關鍵不懂 科技 的非理工科背景散戶甚至機構真的不適合。

當下推行後必定會對科創進行分流，畢竟科創的估值普遍偏高，風險大，當和創業板交易規則一樣了，而且創業板門檻還低，那誰還去玩科創呢。

附圖一張，細品

注冊制來了，我也談談下一步炒股思路：

1.堅決和機構做朋友，不要和游資談戀愛；

2.結構性行情會越來越厲害，沒有普漲行情，因此堅決摒棄追漲殺跌；

3.優先選擇行業細分龍頭，他的後台硬的，業績棒的，目前跌出屎來的，跌的原因屬於疫情錯殺造成的，這種以後會成倍爆發補償業績，也會大漲！

4.不要嫌慢，慢就是快，穩定盈利的秘訣就在於低位買入，高位賣出，尤其是個股，哪怕大盤高位，但是個股低位，你也套不住！

你好，很高興回答你的問題。

昨天央視《新聞聯播》中傳來一個重磅消息：《創業板改革並試點注冊制總體實施方案》已經被最高層審議通過。這意味著，注冊制將在年內登陸創業板。注冊制下交易規則也發生改變，新上市企業在上市後五個交易日內不設漲跌幅，之後漲跌幅從現在的10%調整為20%。這個改變意味著：

這一舉措屬於在創業板率先試點，大概率將會在幾年內在主板推行。注冊制本身對散戶就絕非利好，看看現在的港股，很多個股都是半死不活的仙股，這將是未來開放注冊制後A股的寫照。隨著注冊制的放開，越來越多的股將湧入A股市場。散戶由於不具備信息優勢，市場的信息不對稱性，將導致散戶在對公司經營發展情況的了解、盡調等方面，越來越處於劣勢。而機構將會抱團，信息共享，尤其是像社保類機構的持倉，可能會成為關注的重點。另外，20%的漲跌幅限制，一天波動40%，這將大大增加投資的風險，使得散戶面臨加速被淘汰的局面。

處於優勢地位的公司，會持續得到市場的青睞，而劣質公司，將無情遭到市場的遺棄，垃圾股會被邊緣化，逐步淪為仙股。優質公司將會擁有良好的賽道。這也是監管層改革的目標之一。

而A股特色的「殼資源」將會變得越來越不值錢，打新策略也不會像現在這樣穩賺不虧。

市場現存投機的玩法，有一批人喜歡利用資金優勢，來操縱股價。隨便找個垃圾的小票，用資金和多個賬戶拉板，吸引韭菜跟風接盤。那麼在20%漲跌幅制度下，這套玩法勢必要失效，資金成本無限增加。這種純投機，遊走在灰色地帶，操縱股價的玩法，必將被淘汰出局。

而打板客的生態也將面臨嚴峻的挑戰，投資勢必要更加註重基本面的邏輯。

總之，注冊制和20%漲跌幅制度在創業板的推行，必將改變現有生態的玩法，同時也體現了高層對資本市場從投機往價值投資引導的決心。所謂適者生存，不斷變化的市場，優勝劣汰，不進則退，我們需要在新的框架中演變進化出新的方法，才能生存下去。

個人觀點認為，目前我國股市投資者結構存在較大問題，注冊制的實行或許有些倉促。當然，這里需要說明的是，注冊制是未來有效提高我國股市交易機制，以及完善市場運行的一劑猛葯。所以，注冊制可以說是勢在必行的。

但個人觀點認為，由於當前市場中投資者認知普遍偏低，那麼這就勢必帶來過高的指數波動。那麼，隨著漲跌停限制的有所放鬆，這會對於本來就使得存在高度投機的創業板風險更高。我們看到依照目前已經出台的細則，門檻相對於科創版也有所放寬，那也就意味著散戶投資者的參與度更高。而我國股市中，存在大量的主力圍殺散戶投資者的情況，隨著創業板的改革，這種情況也必定會越發的強烈。這里我想有必要提醒廣大散戶投資者，短期內創業板指數的波動必然有所增加，風險也隨之增加，且行且謹慎！這里人微言輕，但還是要呼籲。管理層的方向並無差錯，但是否有必要在注冊制實行的初級階段，同步的有效提高投資者認知？因為改善投資者結構似乎也同樣重要。否則只能任由指數波動進一步加大，而保護投資者恐怕也無從談起。

當然，我們還是需要明確的說，注冊制是資本市場未來發展的方向，而我們勢必需要經歷這樣改革的陣痛。所以，創業板中如何有效的自保，或許將成為眾多散戶投資者的當務之急。

對於注冊證有人說利好，有人說利空。我的觀點是從市場的供求關系看是利好還是利空就一目瞭然。一個政策如果可以增加市場的資金供給，就可看成利好，反之如果是擴容就是利空。以後注冊制實行虧損股票也可以上市，上市條件放寬導致上市的企業越來越多，大擴容不可避免。當然圈完錢後以後業績差的退市的股票也會明顯增加，對長線市場有利，以後選股將更看重股票的潛力和業績。隨著注冊制不斷試點，未來主板也將實現注冊制，整個股市的擴容壓力將進一步加大，殼資源將不斷貶值。績差股、三線股，凡是估值較高前景不佳的股票，未來都將繼續走熊市。這個趨勢無法逆轉。隨著漲跌放大到百分之20.後期市場風險可能會加大，對買賣點位的要求更高。

『伍』 創業板是注冊制還是核准制

創業板上市是核准制。
創業板實施漲停20%時間為2020年8月24日。創業板新規規則：股票漲跌幅度限制為20%，新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制；設置漲跌30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鍾；允許投資者在競價交易收盤後，按照收盤價買賣股票；取消暫停上市、恢復上市環節、交易類退市不再設置退市整理期。

拓展資料
一、創業板核准制和注冊制的區別如下：
1.在上市上的區別：核准制下發行人在申請發行股票時，不僅要充分公開企業的真實情況，而且必須符合有關法律和證券監管機構規定的必要條件，證券監管機構有權否決不符合規定條件的股票發行申請；而注冊制下證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開， 製成法律文件，送交主管機構審查， 主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務，同時取消「近一期不存在未彌補虧損」的要求。
2.在退市上的區別：創業板注冊製取消暫停、恢復上市制度；達到退市標準直接退市。 總之，創業板注冊制與創業板核准制相比，其發行成本低、審核時間短、上市效率高的優勢。
二、創業板
1.創業板又稱二板市場（Second-board Market）即第二股票交易市場，是與主板市場（Main-Board Market）不同的一類證券市場，專為暫時無法在主板市場上市的創業型企業提供融資途徑和成長空間的證券交易市場。 創業板是對主板市場的重要補充，在資本市場佔有重要的位置。中國創業板上市公司股票代碼以「300」開頭。
2.創業板與主板市場相比，上市要求往往更加寬松，主要體成立時間，資本規模，中長期業績等的要求上 。創業板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助於有潛力的中小企業獲得融資機會。在創業板市場上市的公司具有較高的成長性，但往往成立時間較短規模較小，業績也不突出，但有很大的成長空間。可以說，創業板是一個門檻低、風險大、監管嚴格的股票市場，也是一個孵化創業型、中小型企業的搖籃。

『陸』 創業板的注冊制與科創板有何不同這些與你息息相關

上個月，迷小妹和大家聊了聊創業板注冊制改革對創業板市場結構和上司公司的影響。總的來說，創業板注冊制的實施，為助力優質成長企業上市發展提供了條件，將迎來發展新機遇。那麼，對於我們普通投資者來說，注冊制的實施會對我們的投資產生什麼樣的影響？我們又該如何抓住機會分享改革的紅利呢？

談到注冊制，作為開市已十年的「老大哥」創業板，也要向「新晉鮮肉」科創板取取經。不過，當我們交叉對比兩者的「注冊制」規則，會發現也是略有不同的，其中的不同點就深刻反映了兩者的定位區別。

注冊制：創業板vs.科創板，有什麼不同？

一

編制方法兼顧市值與流動性

1. 創業板錯位發展，服務於成長型雙創企業

科創板成立之初也定位於與已有的創業板錯位發展，不同的定位決定了兩者的制度規則差異，創業板注冊制改革後依舊如此。

創業板順應創新、創造、創意大趨勢，服務於創新驅動、成長型創新創業企業，因此相比科創板，歡迎了更多富有技術發展的軟性競爭力企業。而科創板是以 科技 為核心，因此在制度上規定了研發投入和技術優勢等方面要求。總體上來看，創業板注冊制制定借鑒了科創板，但在發行審核程序、上市門檻的設立、退市機制、交易規則、投資者適當性等多個方面呈現差異化。

二

多套上市標准，盈利要求更為嚴格

從上市門檻看，借鑒科創板，創業板也設立了多套標准，圍繞市值設立不同凈利潤、營業收入要求。市值指標的引入體現了市場化原則，給上市企業提供不同的經營路徑選項，企業可結合自身情況選擇適當的標准，更好的滿足成長型企業的融資需求。

創業板上市標准中的一項標准為「預計市值不低於50億元，且最近一年營業收入不低於3億元」，而科創板對應預計市值為30億元，最高預計市值為40億且無硬性營收要求，相比之下創業板對規模要求更高。對紅籌與特殊股權結構企業上市標准中，創業板的上市標准也比科創板在盈利上要求更嚴，需要最近一年凈利潤為正。

三

投資者准入門檻

對於新增個人投資者，創業板要求投資者申請許可權開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣10萬元，並參與證券交易2年以上。制度改革前，創業板對個人資產不做限制，要求2年以上交易經驗。相比於科創板50萬資產要求，創業板門檻較低，利於個人投資者參與創業板投資，投資者有望與上市企業同步擴容。

四

對投資者的專業投資能力提出更高要求

對個人投資者而言，雖然與科創板相比准入門檻更低，但縱向對比是比創業板以前更高了的。

而且在交易規則上也與創業板看齊，漲跌幅限制比例提升。市場潛在波動性更大，對個人投資者的風險承受能力和投資能力提出更高要求，也體現出投資風險自擔理念。

五

借道指數投資工具，分享改革紅利

創業板注冊制改革提高了投資准入門檻，擴大了漲跌幅限制，更利於機構投資者參與市場化定價，投資更專業化，機構投資者佔比或將提升，促進實現市場的價格發現功能。

而對於個人投資者來說，看到今年以來創業板的優異表現，想要躍躍欲試參與到市場當中去可能會遇到門檻較高、風險增大的問題，如果沒有較高的風險承受能力和較好的擇時、選股能力，可能很難分享市場發展帶來的紅利，甚至因為操作不當面臨虧損。

注冊制將加速創業板兩極分化，投資趨勢和交易量將會向龍頭靠攏，從創業板800餘家公司優中選優的指數例如創業板指將會更具吸引力。投資者可以借道指數投資工具來參與創業板投資。迷小妹帶鹽的浦銀安盛創業板ETF（基金代碼為：159810，場內簡稱「浦銀創業」）就是一隻跟蹤創業板指的場內ETF。基金以緊密跟蹤標的指數，獲取指數長期增長的穩定收益為宗旨，在降低跟蹤誤差和控制流動性風險的條件下，構建指數化的投資組合，為投資者分享創業板增長紅利提供了新的渠道。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。以上信息（包括但不限於評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。創業板存在其特有風險。另，以上信息出現的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議或業績保證，本公司亦不對因使用上述內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人承諾將本著誠信嚴謹的原則，勤勉盡責地管理基金資產，但並不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。投資者在投資本基金前，請務必認真閱讀《基金合同》及《招募說明書》等法律文件。本基金適當性風險等級為R3，在代銷機構申購的應以代銷機構的風險評級規則為准。如需購買本基金，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評、並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

『柒』 注冊制下創業板發行審核有哪些關注要點

創業板施行注冊制後，在發行審核中，深交所主要對發行人是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求進行審核。
一是發行條件的審核。發行人申請股票首次公開發行上市的，應當符合《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》規定的發行條件。深交所在審核過程中，可以對發行條件具體審核標准等涉及中國證監會部門規章及規范性文件理解和適用的重大疑難問題、重大無先例情況以及其他需要中國證監會決定的事項請示證監會。
二是上市條件的審核。發行人申請股票首次發行上市的，應當符合深交所規定的上市條件，並在招股說明書和上市保薦書明確所選擇的具體上市標准。
對發行條件、上市條件的審核，深交所重點關注招股說明書是否就發行條件、上市條件相關事項作出充分披露，上市保薦書、法律意見書等文件是否就發行人符合發行條件、選擇的上市標准以及符合上市條件發表明確意見並具備充分理由和依據。深交所對相關事項存在疑問的，發行人、中介機構應當按照要求進行解釋說明或者核查，並修改相應申請文件。
三是信息披露的審核。深交所重點關注發行人的信息披露是否達到真實、准確、完整的要求，是否符合招股說明書內容與格式准則的要求；重點關注發行上市申請文件及信息披露內容是否包含對投資者作出投資決策有重大影響的信息，披露程度是否達到投資者作出投資決策所必需的水平；重點關注發行上市申請文件及信息披露內容是否一致、合理和具有內在邏輯性；重點關注發行上市申請文件披露的內容是否簡明易懂，是否便於一般投資者閱讀和理解。

『捌』 創業板首次公開發行股票注冊代表什麼

首先它意味著市場有了一個適當的炒作題材。A股市場總體說來仍然還只是一個投機炒作的市場，對於市場來說，炒作題材非常重要。而創業板注冊制就是一個很合適的炒作題材。創業板注冊制能給市場帶來什麼，對於市場的投機炒作力量來說其實並不重要，重要的是，創業板注冊制是管理層積極推動的，所以炒作創業板注冊制題材，是對創業板注冊制的熱烈歡迎，這種炒作不會受到管理層的打壓。也正因如此，從去年下半年以來，市場對創業板進行了一波又一波的炒作。所以，對於市場來說，創業板注冊制首先就是一個很好的炒作題材。至於炒作過後，會不會留下一地雞毛，那就不是炒作者關心的事情。
其次它意味著新股發行的提速。而這種提速是基於兩方面決定的。一是上市條件的放寬與降低，比如，特殊股權結構的公司也可以上市，甚至虧損企業也可以上市。二是審核放鬆了，在交易所過會，到證監會注冊備案，這樣IPO企業可以較為容易地通過上會這一關。如此一來，更多的企業就可以上市了。如目前科創板每周完成注冊備案的IPO公司數量基本上可以與主板市場核發的IPO公司數量平分秋色。有關部門以及一些業內人士積極推動或主張注冊制，實際上正是看中了注冊制帶來的融資功能的加強，可以讓更多的企業發股上市。
此外，對於投資者而言，注冊制在一定程度上意味著投資風險的增加。比如，新股發行加快了，IPO公司數量多了，這本身上就意味著有更多的平庸公司上市。同時IPO審核放鬆了，一些有問題的公司也會混進市場，這都是市場的投資風險所在。而且一些游戲規則的改變，同樣也加大了市場的投資風險。比如漲跌幅放寬到20%，這本身是一個中性政策，但對於更多的中小投資者來說，市場振盪的加劇，更容易增加投資者的損失，而不是增加投資收益。並且注冊制下的上市公司退市更容易了，但目前上市公司退市的損失幾乎都由投資者來承擔，因此，退市公司越多，投資者承擔的投資損失也就越多。