投資者評估股票價值的折現率

❶ 債券和股票價值評估的基本方法是怎樣的

1. 股票的估價與債券的估價有何異同

股票估價是通過一個特定技術指標與數學模型，估算出股票在未來一段時期的相對價格，也叫股票預期價格。

股票估價方法：

第一種是根據市盈率估值.比如鋼鐵業世界上發達國家股市裡一般是8-13倍的市盈率.所以通過這種估值方法可以得出一般鋼鐵企業的估值=業績*此行業的一般市盈率.

第二種是根據市凈率估值.比如一個資源類企業的每股凈資產是4塊，那麼我們就可以看這類企業在資本市場中一般市凈率是多少，其估價=凈資產*此行業一般市凈率.這種估價方法適合於製造業這類主要靠生產資料生產的企業.象IT業這類企業就明顯不合適用此方法估值了.

債券估價基本原理：

債券作為一種投資，現金流出是其購買價格，現金流入是利息和歸還的本金，或者出售時得到的現金。

債券的價值或債券的內在價值是指債券未來現金流入量的現值，即債券各期利息收入的現值加上債券到期償還本金的現值之和。只有債券的內在價值大於購買價格時，才值得購買。

2. 債券價值評估方法

債券評估

（一）上市交易債券的評估

1.上市交易債券的定義

可以在證券市場上交易、自由買賣的債券。

2.評估方法

⑴對此類債券一般採用市場法（現行市價法）進行評估。

①按照評估基準日的當天收盤價確定評估值。

②公式

債券評估價值=債券數量*評估基準日債券的市價（收盤價）

③需要特別說明的是：

採用市場法進行評估債券的價值，應在評估報告書中說明所有評估方法和結論與評估基準日的關系。並說明該評估結果應隨市場價格變動而適當調整。

(2)特殊情況下，某種上市交易的債券市場價格嚴重扭曲，不能夠代表市價價格，就應該採用非上市交易債券的評估方法評估。

[例 8-1]：某評估公司受託對某企業的長期債權投資進行評估，長期債權投資賬面余額為12萬元（購買債券1 200張、面值100元/張）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在評估前，該債券未計提減值准備。根據市場調查，評估基準日的收盤價為120元 /張。據評估人員分析，該價格比較合理，其評估值為：

『正確答案』1 200*120=144 000（元）

（二）非上市交易債券的評估（收益法）

1.對距評估基準日一年內到期的非市場交易債券

根據本金加上持有期間的利息確定評估值。

2.超過一年到期的非市場交易債券

(1)根據本利和的現值確定評估值。

(2)具體運用

①到期一次還本付息債券的價值評估。

其評估價值的計算公式為：

P=F/(1+r)n (8-2)

式中：

P-債券的評估值；

F-債券到期時的本利和（根據債券的約定計算）

r-折現率

n-評估基準日到債券到期日的間隔（以年或月為單位）。

本利和 F的計算還可區分單利和復利兩種計算方式。

Ⅰ。債券本利和採用單利計算。

F=A(1+m*r) (8-3)

Ⅱ。債券本利和採用復利計算。

F=A(1+r)m (8-4)

式中： A-債券面值；

m-計息期限（債券整個發行期）；

r-債券票面利息率。

3. 債券股票估價怎麼算啊

這個比較困難，相對復雜，本傑明格雷厄姆在其《聰明的投資者》一書中得出了一個十分簡便的成長股估價公式：

價值=當前（正常）每股收益*（8.5+兩倍預期年增長率）

該公式計算出的數據十分接近一些更加復雜的數學計算例如（折現現金流估值模型）所得出的結果

增長率這一數據我認為應該取隨後7到10年之間的數據並且還要剔除非經常性損益

本公式其實是求市盈率公式的變換形式：市盈率=當前價格/每股收益，所以（8.5+兩倍年預期增長率）也就是表示當前市盈率

下面拿「格里電器」來舉例子：從和訊網可以得例如格里2010年每股收益大約為1.23人民幣，2011預期每股收益和2012年預期每股收益的數值可以保守計算出它大約每年18%%的速度增長（得益於國家保障性住房的建設）所以：

1.23*(8.5+18*2)=54.73人民幣

所以他的每股價值大約為55元，現價22.8元價格遠遠低於當前價值處於低估區間安全邊際很大，這是一個例子，簡單的估價模型，他計算出來的數據和經典傳統的折現現金流估值法計算的數據結果相差無幾，下面是折現現金流估值的例子…關於股票估值最難的就是對自由現金流的增長率和價值折現率的確定，如果稍有失誤將差之毫釐謬以千里，如果增長率估計過快將導致股價過高從而產生錯誤的安全邊際，這對投資人來說將是致命的，如果增長率估計太過保守雖然很安全但是直接導致股價低估進而可能過早拋售，賺不到可觀的價差利

❷ 下面的利率與股票價值的關系這段話怎麼理解阿，用公式怎麼表示阿謝謝！

預期投資報酬率=無風險利率+股票風險系數*(1+無風險利率)

當無風險利率上升時，預期投資報酬率自然上升，意思就是說，原來你期望你投下去1元錢一年後要變成1.1元（報酬率10%），但現在你的預期提高了（假設變為20%），希望1元錢變成1.2元或者0.8元變成0.96元。在未來可能取得收益不變的情況下（即一年後還是只能收到1.1元），那麼你現在投入的錢就要比1元少，所以股價就會下跌

❸ 利率上升使投資者評價股票價值所用的折現率上升。這句話什麼意思啊怎麼都不理解。不應該折現率下降嗎

折現率 是將資產未來預期收益折成現值的比率（折現率和本金化率在本質上是相同的，都是一種期望的投資報酬率。二者只是適用的場合不同，通常人們把將來未來有限期收益折算成現值的比率稱為折現率，而把將來未來永續性預期收益折算成現值的比率成為本金化率）。
具體而言，就是你將你所有的未到期的證券交給銀行以換取現金，銀行會在證券到期價格中除去從你交給銀行到證券到期期間的利息，這就是折現。
現在是商品投資時代，原油投資，收益可觀而且加油還可以打五折，有時間可以了解一下

❹ 企業價值評估時,確定折現率和資本化率的原則是什麼

企業價值評估的方法和模型

(一)企業價值評估方法

1.客觀估價法。客觀估價法，就是以已確定的資產價值為基礎的一類估價方法。主要包括賬面價值法、原始成本價值法、市場價值法、公允價值法、清算價值法等。

2.比較估價法。比較估價法又稱為以營利為基礎的估價法，即資產的價值或企業的價值來自於可比較資產或企業的定價。

3.折現現金流量估價法。折現現金流量估價法是指一項資產的價值是由其預期現金流量的現值決定的。企業價值表現為以加權平均資本成本為折現率對未來預期現金流量進行折現的貼現值，即企業價值與企業未來現金凈流量成正比，與折現率成反比。

以上三種估價方法都有其各自的適用范圍和局限性，但目前比較科學、實用、客觀的還是折現現金流量估價法。

(二）折現現金流量估價法模型

折現現金流量估價法的一般數學模型為：

式中：FV為企業價值；

CFt為第t期的現金流量；

r為現金流量風險的折現率或企業加權平均資本成本。

如果企業未來現金流量是一筆永續年金，則

如果企業未來現金流量呈現固定增長特徵，且固定增長率為g，則

從上面的折現現金流量估價法模型可看出，影響企業價值的因素有三個一是未來各期的預計現金流量；二是企業加權平均資本成本即折現率；三是企業存續期。以下分別討論未來現金流量、折現率和企業存續期的確定問題。

1.現金流量的確定。這里的現金流量，嚴格而言是屬於企業的現金流量，該現金流量不僅可以支付給企業的所有者如股東，還可以支付給除此以外的所有企業索償權的持有人如債券持有人等。企業現金流量最一般的形式為「企業自由現金流量」(自由現金流量是20世紀80年代以哈佛大學詹森教授為首的一些學者提出的新概念)，即企業經營活動所創造的。可供管理當局自由支配運用的那一部分現金流量。

企業自由現金流量=納稅付息前利潤×(1-所得稅率)+折舊資本支出-營運資本變動數額

企業現金流量=屬於股權投資者的現金流量+屬於債權持有者的現金流量

企業自由現金流量為債務支付前的現金流量，因此理論上它不受企業運用負債數額大小的影響。但這並不意味著由企業自由現金流量貼現而使得企業價值與負債金額沒有關聯。因為過高的負債將導致企業加權資本成本的提高，從而引起企業價值的變動。

❺ 股票價格與市場利率的關系！

關系是反方向的。市場利率上升會引起債券類固定收益產品價格下降，股票價格下跌，房地產市場、外匯市場走低，但儲蓄收益將增加。

對股票市場及股票價格產生影響的種種因素中最敏銳者莫過於金融因素。在金融因素中，利率水準的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說，利率下降時，股票的價格就上漲；利率上升時，股票的價格就會下跌。利率的升降與股價的變化呈反向運動的原因：

1，生產規模：利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產規模，而生產規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下降。反之，股票價格就會上漲。

2，折現率：利率上升時，投資者據以評估股票價值所在的折現率也會上升，股票價值因此會下降，從而，也會使股票價格相應下降；反之，利率下降時，股票價格就會上升。

3，股票需求：市場利率上升時，一部分資金從投向股市轉向到銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌。反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。

(5)投資者評估股票價值的折現率擴展閱讀：

對利率的升降走向進行預測，在中國應側重注意以下幾個因素的變化情況：

1，貸款利率的變化情況。由於貸款的資金是由銀行存款來供應的，因此，根據貸款利率的下調可以推測出存款利率必將出現下降。

2，市場的景氣動向。如果市場過旺，物價上漲，國家就有可能採取措施來提高利率水準，以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反的，如果市場疲軟，國家就有可能以降低利率水準的方法來推動市場。

3，資金市場的銀根松緊狀況和國際金融市場的利率水準。國際金融市場的利率水準往往也能影響到國內利率水準的升降和股市行情的漲跌。

在一個開放的市場體系中是沒有國界的，如果海外利率水準低，一方面對國內的利率水準產生影響，另一方面，也會引致海外資金進入國內股市，拉動股票價格上揚。反之，如果海外的利率水準上升，則會發生與上述相反的情形

❻ 請問什麼是股票價格的折現率，與利率有何關系

折現率 是將資產未來預期收益折成現值的比率（折現率和本金化率在本質上是相同的，都是一種期望的投資報酬率。二者只是適用的場合不同，通常人們把將來未來有限期收益折算成現值的比率稱為折現率，而把將來未來永續性預期收益折算成現值的比率成為本金化率）。
具體而言，就是你將你所有的未到期的證券交給銀行以換取現金，銀行會在證券到期價格中除去從你交給銀行到證券到期期間的利息，這就是折現。

❼ 股票價值評估怎麼做

股權評估

股權轉讓過程中，股權價值評估方法

①收益現值法，用收益現值法進行資產評估的，應當根據被評估資產合理的預期獲利能力和適當的折現率，計算出資產的現值，並以此評定重估價值。
②重置成本法，用重置成本法進行資產評估的，應當根據該項資產在全新情況下的重置成本，減去按重置成本計算的已使用年限的累積折舊額，考慮資產功能變化、成新率等因素，評定重估價值；或者根據資產的使用期限，考慮資產功能變化等因素重新確定成新率，評定重估價值。
③現行市價法，用現行市價法進行資產評估的，應當參照相同或者類似資產的市場價格，評定重估價值。
④清算價格法，用清算價格法進行資產評估的，應當根據企業清算時其資產可變現的價值，評定重估價值。

股權轉讓價格評估方法

股權轉讓價格應該以該股權的市場價值作為基準。

公司價值估算的基本方法：
1、 比較法（可比公司法、可比市場法）：
2、 以資產市場價值為依據的估值方法：典型的房地產企業經常用的重估凈資產法；
3 、以企業未來贏利折現為依據的評估方法：是目前價值評估的基本和最主流方法。具體來說有：股權自由現金流量（FCFE）、公司自由現金流（FCFF）、經濟增加值（EVA）、調整現值法（APV）、三階段股利折現模型（DDM）等。以上估值的基本原理都是基本一致的,即通過一定的處理方法把企業或股權的未來贏利折現。其中公司自由現金流量法（FCFF）、經濟增加值（EVA）模型應用最廣,也被認為是目前最合理有效的,而且可操作性很強的估值方法。

公司價值估算方法的選擇,決定著本公司與PE合作之時的股份比例。

公司的價值是由市場對其收益資本化後得到的資本化價值來反映的。市盈率反映的是投資者將為公司的盈利能力支付多少資金。一般來說,在一個成熟的市場氛圍里,一個具有增長前景的公司,其市盈率一定較高；反之,一個前途暗淡的公司,其市盈率必定較低。按照經濟學原理,一項資產的價值應該是該資產的預期收益的現值或預期收益的資本化。所以,對該股權資產的定價,採取市盈率定價法計算的結果能夠真實體現出其的價值。

❽ 折現率和股價的關系~

折現率（亦稱貼現率）：是用以將技術資產的未來收益還原(或轉換)為現在價值的比率。

利率與股價成反比關系，因為利率的變動直接影響上市公司的業績，從而影響股價的漲跌，即利率上升則股價下跌，利率調低則股價上升，原因主要有三個方面：
一、當利率上升後，不僅會增加公司的借款成本，而且會使公司難以獲得必需的資金，導致公司就不得不降低生產規模，因為絕大部分企業都有相當的負債是從銀行借貸而來，特別是流動資金部分，基本上都是借貸資金。生產規模的降低又減少公司的預期利潤，因此股票價格就會下跌。
二、利率上升導致股票的相對投資價值下降，從而導致股價下跌，因為伴隨著利率的提高，債券及居民儲蓄利率也會相應上調，這些都會降低整個股市的相對投資價值，一些投資者將會拋售股票而將其資金存入銀行套利或投向債券市場，從而導致股市供求關系向其不利的方向轉化，導致股價的下調；投資者評估股票價格所用的折現率也會上升，股票值因此會下降；利率上升時，一部分資金從投向股市轉向銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌。
反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就會從銀行和債券市場流向股市，從而增大了股票需求，推動股票價格上升。
三、利率的提高將抑制社會消費，如我國採取的保值儲蓄政策在一定程度上就抑制了社會消費的增長，從而影響了企業的市場營銷，導致銷售收入減少及整體經營效益的下降。
利率調低則股價上漲的道理也是一樣的，即降低了上市公司的生產成本，提高了股票的相對存款、債券等理財渠道的投資價值，擴大了消費，提升上市公司業績。

❾ 利率上升使投資者評價股票價值所用的折現率上升。這句話什麼意思啊怎麼都不理解。不應該折現率下降嗎

評價股票價值使用的折現率就是投資股票的期望收益率
這個期望收益率=無風險利率+風險溢酬，後者是因為承擔風險要求的報酬
因此當利率上升，期望收益率就會上升，即折現率上升。